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新数据显示比特币实现价格位于54,374美元，现货价格约为71,200美元，当前40.48%的流通供应处于未实现亏损状态。这一读数历来与熊市后期阶段及新一轮积累期的起点相符。
图表揭示的信息
CryptoQuant发布的最新图表以日线跨度涵盖2019年至2026年初，其中蓝色线追踪比特币现货价格，深红色阴影区域则显示下方对应的实现价格。下方副图以绿线标示盈利供应比例，红线标示亏损供应比例。
当前54,374美元的实现价格，代表了所有流通中比特币最后一次链上转移的平均成本。当现货价格高于实现价格时，比特币市场整体处于未实现盈利状态；反之则整体处于未实现亏损。当前读数显示现货价格为71,243美元，较54,374美元的实现价格高出约31%。
图表中通过黄色圆圈标注了三个现货价格与实现价格重合或跌穿该水平的时期：首次出现在2019年初，价格自下方短暂触及实现价格后反弹；第二次是2020年3月新冠疫情引发的暴跌（以橙色圆圈标注），价格在剧烈波动中急速跌破实现价格，数周内即收复失地；第三个标注圆圈位于2022年中至2023年初，在FTX崩盘及2022年整体熊市影响下，价格长期在实现价格附近震荡并一度跌破该支撑。
当前格局显示现货价格虽高于实现价格，但二者差距已缩小至2022-2023年以来的最低水平。71,243美元与54,374美元之间的价差虽具意义，但远未达到2021年峰值或2024-2025年涨势期间现货价格达实现价格两到三倍的悬殊状态。
盈亏副图的启示
下方副图蕴藏着最具参考价值的历史数据。当前盈利供应绿线读数为59.49%，亏损供应红线为40.48%。贯穿副图的青色虚线标示着历史盈亏比例趋于收敛的关键区间——通常位于盈利比例50%-60%区间附近。
副图中两个黄色圆圈分别标注2019年底部与2022-2023年底部。这两次底部形成期间，盈利比例均向虚线水平回落并短暂跌破，同时亏损比例上升至该临界线。当前59.49%盈利比例与40.48%亏损比例的读数，表明市场已接近但尚未到达这一历史关键收敛区域。
在第一个圆圈标注的2019年阶段，价格随后十二个月内从约3,500美元攀升至13,000美元，直至新冠疫情冲击打断周期；第三个圆圈对应的2022-2023年阶段，价格则从约16,000美元上涨至2024年初的73,000美元。历史上盈亏比例在该虚线水平附近收敛的案例，均预示了后续显著的价格复苏。
当前格局的深层含义
54,374美元的实现价格在本图表中扮演着最关键的长周期支撑角色。若价格向该水平回落，将导致更大比例供应陷入亏损，并使盈利比例跌破历史关键收敛区间。本周早前报告中讨论的54,800美元终极清算目标的结构性空头逻辑，正是基于这一情景推演。
当前现货价格高于实现价格31%、亏损供应占40.48%的状况，并非2019年与2022年底部最严峻时期的极端状态。历史表明，这种格局通常预示着两种可能：要么是向极端低点发起最后探底，要么是未触及前低便开启复苏阶段。
图表并未指明具体路径，但其清晰显示市场已进入熊市后期：亏损供应比例较2024-2025年牛市期间（盈利比例超90%）的低点显著上升，且此前周期复苏所需的条件正逐步形成。历史经验表明，在市场极度冷淡期进行布局所获结果，往往优于价格走势已显现复苏迹象后再行入场。
