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美国两党就稳定币收益条款达成初步协议
美国参议员与白宫已就稳定币收益条款达成一项初步协议，此举消除了阻碍《数字资产市场清晰法案》在国会推进的最大障碍。这项由共和党参议员汤姆·蒂利斯与民主党参议员安吉拉·阿尔斯布鲁克斯共同推动的两党妥协方案，将禁止对被动持有的稳定币余额提供收益，同时为基于实际活动的激励措施留出空间。这一区分可能重塑全球稳定币产品的运作模式。
协议核心：区分被动收益与活动激励
阿尔斯布鲁克斯参议员在一次采访中确认了该协议，她表示："蒂利斯参议员与我确实已达成原则性协议。我们取得了重大进展。我认为这将保护创新，同时也为我们防止大规模存款外流提供了可能。"该协议针对的是2025年6月已在众议院委员会通过的《2025年数字资产市场清晰法案》，该法案此前因这一问题在参议院陷入停滞。
妥协方案的核心在于划清被动收益与主动激励之间的界限。稳定币发行机构将被禁止为单纯存放在钱包中的余额支付收益。然而，与交易、质押活动或其他协议参与行为挂钩的奖励仍可能被允许。这一区分至关重要，因为它直接影响诸如Coinbase的USDC奖励计划等产品。Coinbase首席执行官布赖恩·阿姆斯特朗曾表示，收益禁令"可能通过减少奖励支出来提高盈利能力"，暗示公司已对妥协情景进行了推演。
白宫加密货币顾问帕特里克·威特称赞蒂利斯和阿尔斯布鲁克斯"弥合了党派分歧以解决这一难题"。截至3月19日，白宫正在审阅更新后的立法文本，显示行政部门与参议院的框架保持一致。
为何收益条款曾成为法案的阻碍
稳定币收益条款成为核心争议点，是因为它触及了加密产品与传统银行业务之间的界限。银行业团体认为，提供收益的稳定币功能类似于不受监管的储蓄账户，创造了可能将存款抽离银行体系的监管套利空间。
相关担忧的规模十分显著。银行业游说团体曾指出，若允许稳定币提供无限制收益，可能导致高达5000亿美元的存款外流风险。传统银行在美联储利率维持至3月不变的艰难利率环境中，已将无上限的稳定币收益视为生存性的竞争威胁。
另一方面，加密行业倡导者则认为，全面禁止收益将扼杀DeFi创新并迫使相关活动转向海外。蒂利斯-阿尔斯布鲁克斯的妥协方案试图折中处理：被动收益类似于银行存款，因此被禁止；基于活动的奖励则类似于忠诚度计划或交易激励，因而得以保留。
目前，妥协方案的具体立法文本尚未公开。协议条款仅由相关参议员进行高层级描述，这意味着"被动"与"基于活动"奖励的精确法律定义仍不明确。
对美国加密立法进程的意义
《清晰法案》远不止是一项稳定币法案。它将授予美国商品期货交易委员会对数字商品现货市场的专属管辖权，建立临时交易所注册框架，并将DeFi验证活动排除在注册要求之外。稳定币收益争议曾是阻碍所有这些进展的唯一条款。
随着收益妥协方案的达成，参议院银行委员会预计将于2026年4月下旬举行听证会。尽管参议院议程仍存在不确定性，但倡导者正推动在5月进行全院表决。该立法自2026年1月起实际上处于停滞状态，此次进展是数月来的首次实质推动。
若干未决问题仍可能使法案通过复杂化。DeFi的监管待遇与代币分类仍是两党尚未形成共识的政治敏感领域。包括美国银行家协会和独立社区银行家协会在内的银行业团体尚未正式认可该妥协方案，并可能在委员会审议期间推动更严格的收益限制。
对于正经历ETF资金持续外流与极度恐慌情绪的加密市场而言，国会提供的监管清晰度可能成为重要催化剂。当前市场恐惧与贪婪指数处于11的极低位，反映了深度的市场焦虑，仅靠立法进展未必能立即化解。
需要强调的是，该协议仍具初步性质。"初步"意味着参议员仅在框架上达成一致，但更新后的法案文本仍需通过委员会审议、经受全院修正案考验、获得参议院全体表决通过、与众议院版本协调一致，并最终获得总统签署。每一步都可能使协议面临变数，特别是在银行业游说团体动员反对他们认为过于宽松的条款时。
