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去中心化交易所兼自动化做市商Balancer开发公司Balancer Labs宣布终止运营
开发去中心化交易所及自动化做市商Balancer的营利法人Balancer Labs已决定终止运营。此次决定源于2025年11月发生的高达约1.28亿美元的安全事件，事件后法律风险与财务负担加剧，公司判断以法人形式难以持续。不过，Balancer DAO及Balancer基金会将继续存在，协议将寻求“生存”并恢复正常。
法律与财务压力下的战略调整
首席执行官兼联合创始人Fernando Martinelli近日通过治理论坛表示，在黑客事件导致用户资金大量损失后，公司面临着“现实且持续的法律风险”。国际媒体也将此决定解读为黑客事件余波带来的“法律与财务压力”的结果，并视其为DeFi行业运营重心从公司实体向DAO转移的标志性案例。
Martinelli明确指出，Balancer Labs非但未能促进协议成长，反而成为了“负债”。在收入来源有限的结构下，法人实体承担的责任与成本日益增大，加之黑客事件后潜在的诉讼与监管风险叠加，可持续性显著降低。因此，未来运营的重心将转移至Balancer DAO及与之合作的基金会。
协议发展历程与挑战
Balancer于2020年3月作为基于以太坊的DEX推出，其“自动再平衡流动性池”功能可根据目标比例调整池内资产权重，一度备受市场关注。然而，2025年11月针对其v2版本漏洞的攻击导致流动性池严重受损，安全公司BlockSec评估此次攻击为“高度复杂的漏洞利用”。
黑客事件后投资者持续撤离，协议总锁仓价值从事件前约7.75亿美元水平急剧下降至最近的1.54亿美元。与2020至2021年牛市期间创下的33亿美元峰值相比，协议面临的困境更为凸显。在2025年DeFi市场整体因安全事件与监管压力导致TVL萎缩的背景下，Balancer的案例揭示了风险一旦兑现，市场信任可能迅速崩塌。
未来规划与改革核心
尽管如此，协议并未完全停止功能。Martinelli提及，基于最近三个月的表现，协议年化手续费收入仍超过100万美元，正是这种盈利能力促使团队选择了重组而非全面关闭。未来12个月被视为证明“产品-市场契合度”与可持续性的关键节点，以治理为核心的效率提升能否转化为实际复苏有待观察。
重组核心在于成本结构调整与代币经济模型改革。Balancer Labs的核心团队成员计划在治理投票通过后，转移至新的运营组织“Balancer OpCo”。Martinelli表示将理清与协议的未来正式关系，但会以顾问形式提供支持。部分国际媒体指出，成本削减以及可能废除veBAL模型等治理与激励结构的变化也值得关注。
最显著的变化是BAL代币的新增发行将完全停止。取而代之的是，协议产生的手续费将流入DAO财库，该资金将用于在公开市场回购现有的BAL代币。Martinelli解释，这一机制旨在让信任重组后Balancer的参与者留下，而不愿留下的参与者则能以“公允价格”退出。
重塑信任的关键之路
最终，Balancer通过解散法人实体的决定来降低法律风险，并试图通过DAO主导的运营及BAL代币经济模型重新设计来重建信任。在黑客事件成为加速DeFi项目“企业向DAO转型”的催化剂之际，Balancer DAO能否在未来12个月内同时实现TVL恢复、安全稳定性证明以及可持续手续费基础的建立，将是其成功的关键。
