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有分析指出，比特币（BTC）已经反映了紧缩冲击的影响。判断认为，在相同的宏观变量下，股市可能受到更大冲击。
紧缩预期变化与市场反应
根据资产管理公司Bitwise的数据，近期中东紧张局势和能源价格飙升刺激了通胀预期，导致市场对美联储降息的预期迅速消退。预测市场和Polymarket的数据显示，“今年不降息”的概率从不到3%跃升至约40%。
受此影响，标普500指数在过去一个月下跌了约8%。而比特币（BTC）自2025年10月以来持续处于下跌趋势，目前已跌破7万美元，较年初下跌约23.7%。
比特币对流动性敏感
Bitwise研究员Luke Dines解释道：“能源价格与通胀预期紧密相关，近期的飙升将货币政策预期推向了紧缩方向。”他进一步提出，“比特币（BTC）对流动性和投资情绪敏感，是一种能更快应对风险变化的资产”，数字资产可能比传统资产更早地在价格中反映了紧缩环境。
迈耶倍数处于历史低位
支持这一观点的指标是“迈耶倍数”（Mayer Multiple），即比特币现货价格与200日移动平均线的比值。该指标自今年1月以来一直处于历史低位区间，这表明价格的“重置”已很大程度上发生。
相反，分析认为股市估值直到今年初都维持在较高水平，直到最近才开始反映宏观环境恶化。Dines表示：“经历过大幅估值压缩的资产，其下行敏感性往往会减弱。而在高点附近交易的资产，则更容易受到负面宏观变量的冲击。”
加密市场内部的结构性变化
加密货币市场内部也出现了变化。比特币的主导地位上升，山寨币之间的相关性增强，市场倾向于由“单一因素”（即比特币）驱动。
Bitwise分析称，当前市场正围绕比特币价格进行重组，整体波动性在结构上关联性更强。
总结与前瞻
此次分析表明，比特币可能已经很大程度上反映了紧缩环境。然而，在宏观变量不确定性持续的背景下，不同资产的反应速度差异，预计将成为影响未来市场走向的关键因素。
