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美联储利率展望短期内急剧变化
美联储的利率预期在短短几周内发生了急剧转变。随着降息预期消散，甚至加息可能性被提及，全球金融市场和比特币的走势也愈发紧张。
据市场数据显示，联邦基金利率在年底高于当前水平的概率已升至约30%。与此同时，市场反映的降息可能性则骤降至2.9%左右。
这与仅仅数周前市场普遍预期美联储将在2026年进一步降息的氛围截然相反，意味着美联储货币政策前景出现了根本性的逆转。
通胀担忧再起是核心背景
这一变化的核心背景是对通胀再度抬头的担忧。特别是在中东紧张局势升级后，能源价格飙升扰动了市场情绪。
原油价格已从低位大幅攀升。相应地，美国10年期国债收益率也迅速从4%以下升至4.40%的水平。
有分析指出：“在红海物流问题得到解决之前，食品和能源价格将在相当一段时间内维持高位。即便立即达成和平协议，恢复正常也可能需要数月时间。”
通胀持续高于目标
实际上，在能源价格上涨之前，通胀数据已持续高于美联储2%的目标。核心物价指数同比增幅连续数年保持在2%以上。
长期通胀预期同样维持在目标水平之上，这表明市场预计“高物价状态可能长期化”。
经济中的缓冲因素
不过，美国经济整体也存在缓冲因素。作为能源净出口国，高油价反而可能为部分领域提供增长动力。
此外，军事支出的扩大也可能成为一个变量。冲突可能带来财政支出扩大的可能性，这在某种程度上被视为缓解经济下行压力的因素。
比特币的短期表现与长期对比
比特币目前维持在一定的价格区间内，短期内相较于其他资产显示出一定的韧性。同期黄金价格出现显著回调，科技股指数也从高点回落，进入调整阶段。
然而，如果将时间线拉长观察，情况则有所不同。黄金价格在过去一年中已累计大幅上涨，科技股指数也较数年前的低点上涨了可观幅度。
相比之下，比特币价格较其历史高点仍有相当差距。尽管短期有所反弹，但其相对于主要资产的相对收益表现仍然滞后。
市场进入复杂局面
总而言之，当前市场已进入一个利率、通胀和地缘政治风险相互交织的复杂阶段。美联储的政策方向与能源价格走势，预计将成为影响比特币等风险资产的关键变量。
