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比特币影响指数飙升，近半流通量低于购买价
最新数据显示，近一半流通中的比特币正以低于其购入成本的价格交易，导致比特币影响指数近期急剧上升，反映出加密货币市场正面临新的财务压力。该指数通过追踪链上资金流、ETF与衍生品活动以及整体市场流动性，成为衡量投资者情绪与风险的风向标。三月最后一周观察到的指数激增表明，市场动荡已卷土重来。
财务压力加剧，投资者行为转变
该指数在近期跃升13点，达到57.4，创下自统计开始以来最显著的涨幅之一。从历史数据看，指数处于如此高位通常预示着市场将出现广泛抛售及两位数百分比的价格下跌，类似于2018年、2022年及今年早些时候的情况。根据一份市场报告，投资者仓位已进入风险更高的阶段，这可能预示着市场将面临更多挑战。
就在几周前，比特币价格还远高于7万美元，为持币超过六个月的长期投资者带来了可观的账面利润。然而，近期的抛售浪潮导致约460万枚来自长期持币地址的比特币——约占总量30%——跌破了购买成本。上周这类投资者承受的亏损程度已达到2023年以来未见的水平，显示出资深持币者正面临日益加剧的压力。
分析师指出，历史上如此大规模的价格走势与链上趋势之间的背离往往发出预警信号。在2018年中与2022年中，类似形态出现后，比特币价格均下跌超过25%。
资本外流加速，短期持有者亏损扩大
不仅长期投资者承受压力，短期交易者也面临不断加深的亏损。目前，总供应量中47%的比特币——即流通中每两枚比特币就有一枚——的交易价格低于最近一次买入成本。这一比例上次出现是在今年二月市场压力最大的时期，如今再次浮现，凸显了不同持有周期的投资者普遍承受的痛楚。
报告进一步指出，此前有助于稳定市场的资本流向现已逆转。二月与三月期间，稳定币日均净流入约为2.5亿美元，而近日净流出已激增至2.92亿美元。交易所交易基金（ETF）和比特币矿工——此前一直在积累持仓——也已开始部分减持。
尽管面临这些压力，链上指标显示投资者并未大规模将加密货币转移至交易所——这通常是恐慌性抛售前夕的常见行为。历史上，向交易所的大规模转移往往是波动性加剧和连环清算的先兆。目前此类动向尚未出现，这为市场提供了一定程度的暂时安定感。
