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纽约证券交易所阿卡分部提请美国证监会批准什么？
美国证券交易委员会就纽约证券交易所阿卡分部提出的一项规则修订提案启动公开征询，该提案可能影响加密商品交易所交易产品的构建方式。根据周一发布的公告，证交会表示纽约证券交易所阿卡分部拟修订其《商品信托份额通用上市标准》。根据提案要求，信托资产净值中至少85%须由现行上市规则允许的资产构成；其余15%可配置于未独立符合资格标准的资产，前提是该信托仍满足交易所规则手册的其他规定。纽约证券交易所阿卡分部指出，此项门槛设计旨在拓宽产品设计空间，同时确保大部分风险敞口仍受限于符合现有监管关联资格标准的资产。
85%门槛将如何运作？
该提案将为商品信托建立部分弹性机制。信托可包含有限比例的非合格资产，但其投资组合主体仍需满足通用上市标准。纽约证券交易所阿卡分部在申报文件中举例说明：若某信托持有比特币、以太坊、Solana和XRP，并配置少量非合格数字资产，当其资产净值的95%符合标准时即可通过审核；而持有比特币及比特币ETF场外看涨期权的信托，若合格风险敞口仅占约71%，则无法满足要求。提案同时规定，上市及场外衍生品将按总名义价值合并计算，而非仅依据市值计量。
投资者需知
85%标准可能为发行方设计多资产加密产品提供更大空间，但仍将主要风险敞口约束于符合现行上市标准的资产框架内。衍生品按名义总价值计算的规则或将对高度结构化的产品形成限制。
哪些资产将被排除？
拟议规则同时收紧了通用上市框架中"商品"的认定范围。不可替代资产与收藏品被明确排除在此框架之外，这意味着持有NFT或收藏品类资产的信托无法通过通用上市渠道获得资格。纽约证券交易所阿卡分部说明，交易所仍可为持有此类资产的产品申请单独批准，但这些产品将无法享受标准化快速审核流程。此项区分具有重要意义，因为通用上市标准旨在减少个案规则变更审批的需求。通过排除NFT与收藏品，提案使框架更聚焦于流动性更高、具备监管关联性的商品资产。
投资者需知
提案倾向于流动性加密资产，并将NFT排除在通用上市路径之外。希望涉足非标准化资产的发行方仍需经历独立的审批流程。
如何契合证监会加密政策转向？
此次申报文件反映出监管机构对加密产品处理方式的整体转变。近期监管部门更注重建立清晰的上市框架，加强机构间协调，并优化产品设计规范。过去数周内，证交会已推进加密安全港提案，与商品期货交易委员会协同制定数字资产指引，承认过往执法中存在缺陷，并为部分加密接口免除经纪商注册指明路径。对发行方而言，若纽约证券交易所阿卡分部提案获通过，将降低多元化加密商品信托面临的不确定性；对投资者而言，该提案在保持资格认定、监管合规及资产质量要求的同时，可能为获取结构化数字资产敞口开辟更广渠道。
