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国债发行规模首破200万亿韩元，债券市场支撑财政作用凸显
去年国债发行规模达226.2万亿韩元，首次突破200万亿韩元，债券市场对政府财政扩张的支撑作用进一步扩大。为应对经济形势而执行的两轮补充预算，使市场发行量较上年的157.7万亿韩元增加68.5万亿韩元。政府评价称，这一大规模发行得以平稳消化，成为经济复苏的重要支柱。
根据财政部29日发布的《国债2025》白皮书，去年国债市场在外部不确定性较大的环境下仍保持了发行基础。政府说明称，尽管面临本国优先贸易政策、保护主义蔓延及主要国家货币政策方向不明等外部变量，仍实现了大规模资金筹措。但国债发行量增加将带动国家债务上升，政府需承担的利息成本也可能随之扩大，中长期可能成为财政运作的负担因素。
外资流入成为市场显著变化
外资流入是去年国债市场最显著的变化之一。外国人国债持有余额达297.4万亿韩元，创历史最高纪录，持有占比也从22.8%升至25.7%，提升2.9个百分点。这表明韩国国债正被国际投资者视为相对稳定的投资标的。分析认为，这尤其反映出在全球国债指数纳入预期增强的背景下，海外资金已提前布局。
市场利率走势下半年出现转变
市场利率走势在下半年有所变化。国债利率自去年第四季度转为上升，由于债券价格与利率呈反向变动，这意味着国债价格下跌。政府解释称，韩元兑美元汇率上升以及对降息周期可能早于预期结束的担忧，共同构成了利率上升压力。与此同时，政府同步推进市场基础制度改善，包括新发行面向个人投资者的五年期国债，并引入国债期货夜间交易制度以实时应对外部变量。
全球指数纳入效应与市场挑战并存
今年市场的核心关注点在于全球国债指数纳入效应能否实际带动资金流入。自上月30日至本月27日，外国人国债净买入规模按成交基准达10万亿韩元。政府预测，随着下月纳入比例进一步提高，本周起可能出现额外资金流入。为此，政府计划完善市场基础设施，并在内部新设专门负责市场动向分析与风险应对的组织，以强化管理体系。这一趋势虽有望推动韩国国债市场国际化，但外资占比扩大带来的波动性管理也可能成为更重要课题。
