关键要点概览
一项备受关注的比特币市场指标两年多来首次转为看涨模式。5月12日,CryptoQuant的牛熊市场周期指标转入正值区域,与此同时比特币交易价格突破80,000美元大关,较其二月份约60,000美元的低点反弹近35%。
这一技术指标基于CryptoQuant的损益指数构建,该指数整合了MVRV比率、未实现净盈亏以及长期持有者与短期持有者支出产出利润率比较。据CryptoQuant研究主管胡里奥·莫雷诺表示,这种转变“通常意味着回调的最糟糕阶段已经过去”。
上一次持续的绿色信号出现在2023年3月,并一直持续至2024年8月。在此期间,比特币从约20,000美元上涨至73,000美元以上的峰值。机构兴趣在四月显著增强,现货比特币ETF产品吸引了24.4亿美元的资金流入,成为自2025年10月以来最强劲的月度累积。同时,Glassnode的RHODL比率已攀升至4.5,这是比特币整个历史上记录的第三高数值,此前类似测量值出现在2015年和2022年的周期低谷。
分析师的谨慎态度
并非所有市场观察者都将此视为新牛市周期的确凿证据。量子经济学创始人马蒂·格林斯潘将该指标定义为机制识别工具而非预测机制。他指出,这主要用于“识别比特币何时停止表现如同熊市资产”。
格林斯潘认为,真正的确认取决于持续的需求、充足的流动性以及在高位的价格稳定性。他表示:“因此现在所有人的目光都聚焦于价格走势以寻求验证。”主要反例出现在2022年3月,当时该指标曾短暂转为绿色,随后比特币却持续下跌至2023年深谷。这一历史上的错误信号已成为质疑当前读数的焦点。
莫雷诺强调,多项辅助指标已显示疲态。恐惧与贪婪指数目前处于中性水平,而更广泛的宏观经济环境仍存在不确定性。
需关注的关键价位
比特币屡次难以在82,000美元上方稳固立足,这一阻力位已多次阻挡上涨尝试。莫雷诺强调,在市场参与者通过实际交易行为确认看涨指标的有效性之前,必须突破这一价格关口。
AdLunam联合创始人贾森·费尔南德斯指出,诸如MVRV和NUPL等指标“从设计之初就不是精确的交易信号”。他将这些指标描述为理解比特币在更广泛流动性周期中位置的概念框架。
Maelstrom投资总监兼BitMEX联合创始人亚瑟·海斯认为,比特币已在2026年初于60,000美元确立周期低点。他将90,000美元确定为任何上行运动将急剧加速的临界点,目标指向此前126,000美元的历史高点。
Bitget Wallet分析师张蕾西指出,强劲的机构支持和持续的ETF资金积累是根本推动力,比特币“正蓄势待发,可能突破至85,000至90,000美元区间”。

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