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核心要点
在发布令人失望的第一季度报告后，MARAHoldings（股票代码：MARA）股价周二下跌5%，收于12.65美元附近。该公司报告净亏损12.6亿美元，是去年同期赤字的两倍多。该公司在第一季度清算了20,880枚比特币，价值约15亿美元，并将11亿美元用于回购可转换票据，使债务削减约30%。MARA正从传统的比特币挖矿业务向人工智能和高性能计算基础设施转型，可能将其高达90%的非托管挖矿设施重新分配。作为战略改革的一部分，该公司将裁员15%，并停止大批量采矿设备的采购。
比特币清算详情
MARA在第一季度以每枚平均70,137美元的价格处置了20,880枚比特币，获得总收益约15亿美元。其中大部分交易（15,133枚比特币，产生约11亿美元）发生在3月4日至3月25日之间。这些资金被战略性地用于回购公司的可转换票据，将可转换债务从约33亿美元减少到23亿美元，减少了30%。此次债务重组产生了7100万美元的会计收益。完成这些处置后，MARA在上市比特币持有者中的排名从第二位降至第四位。公司目前持有35,303枚比特币，当前价值约28.4亿美元。
向人工智能基础设施的战略转型
MARA正在进行一次根本性的商业模式转型，将自身重新定位为“一家旨在将能源转化为高价值计算工作负载的数字基础设施公司”。管理层表示，公司高达90%的非托管挖矿设施可能被重新分配用于人工智能和高性能计算应用，并且明确表示不会再进行大规模比特币挖矿硬件采购。首席执行官弗雷德·蒂尔清晰地阐述了该战略：“比特币挖矿并非我们要淘汰的传统业务，而是我们赖以发展的运营基础。”
为支持此次以人工智能为重点的扩张，MARA已达成协议，以约15亿美元（包括约7.85亿美元的承债）收购位于俄亥俄州的Long Ridge Energy and Power——一个占地超过1600英亩、装机容量505兆瓦的联合循环天然气发电设施。这成为该公司历史上最大规模的收购。管理层预测该资产每年将产生1.44亿美元的税息折旧及摊销前利润。此外，在第一季度，MARA还以1.745亿美元获得了法国人工智能和高性能计算数据中心运营商Exaion的多数股权。与Starwood Capital在2025年第四季度披露的合作安排也在持续推进中。
与此同时，作为更广泛重组努力的一部分，MARA正在将员工人数减少15%，预计每年可节省1200万美元的成本，并已终止激进的挖矿硬件采购计划。
