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全新HYPE ETF在2026年加密货币ETF市场引发轰动，创下了本年度山寨币现货交易所交易基金上市首日的最佳表现纪录。
BHYP创下山寨币ETF成交量新纪录
Bitwise旗下BHYP于5月15日开始交易，首日成交量达到431万美元，这是今年所有美国山寨币现货ETF中最出色的首日表现。
作为对比：
BHYP较Chainlink ETF（CLNK）的首日成交量高出33%，较Avalanche ETF（BAVA）高出65%。结合THYP本周早些时候在纳斯达克取得的180万美元首日成交量，两者首日总成交额达611万美元，几乎与之前八只山寨币现货ETF首发总成交额641万美元持平。
这一表现尤为引人注目，因为与主导机构产品的其他大型加密货币网络相比，Hyperliquid仍被视为新兴平台。此次ETF发行表明，尽管市场波动，投资者对去中心化金融的兴趣持续增长。
分析人士同时指出，BHYP上线时正值加密货币市场下行趋势，这使得其强劲的首发表现更显不凡。在BHYP问世前，比特币和以太坊曾出现资金外流，给山寨币投资市场带来压力。
THYP资金流入更真实反映市场需求
虽然首日交易量成为头条新闻，但HYPE ETF的真正考验将体现在其长期资金流入上。交易量衡量的是买卖双方（包括做市商和套利机构）之间的交易活跃度，而资金流入衡量的则是新增投资带来的净资本。
在这方面THYP表现良好，在前四个交易时段累计流入资金约1060万美元。仅凭此数据，它已在2026年所有山寨币ETF中位列第五，尽管其发行时间晚于大多数竞争对手。
THYP的资金流入数据也超过了几只规模较小的山寨币ETF（包括SUIS、TDOT和GAVA）的流入总和。
彭博ETF分析师James Seyffart评价THYP的发行表现优于普通ETF，尽管规模仍小于早期一些与XRP和Solana相关的产品。
目前BHYP的资金流入数据尚未出现在公开数据集中。如果BHYP在未来几周开始呈现强劲的净申购，HYPE ETF可能迅速跻身山寨币ETF市场前列。
Hyperliquid永续合约交易增长助推ETF关注度
根据现有数据，HYPE ETF获得更多关注的另一原因是Hyperliquid在去中心化永续期货交易中日益重要的地位。
数据显示，Hyperliquid过去30日处理了巨额永续期货交易量，约1785亿美元；过去7日交易量约420亿美元。未平仓合约量据报接近89亿美元，自平台启动以来累计永续交易量已超过4.44万亿美元。
总体而言，加密货币衍生品市场也以惊人速度增长。2025年，加密货币永续期货交易量达到61.7万亿美元，超过现货加密货币交易量的18.6万亿美元。
两只HYPE ETF都试图把握这一趋势，同时通过质押奖励提供额外激励。21Shares在纳斯达克发行THYP，提供直接的HYPE敞口、质押奖励和0.30%的年费率。Bitwise随后在纽约证券交易所推出BHYP，提供HYPE现货敞口、内部质押服务和0.34%的发起人费率。Bitwise还对前5亿美元资产免收首月费用。
两家发行方均就质押涉及的某些风险向投资者发出警示，例如罚没风险、操作问题、流动性限制及奖励波动性。与得到更多机构支持的比特币和以太坊相比，HYPE代币本身也存在价格波动风险。
HYPE ETF的真正考验刚刚开始
尽管开局强劲，但分析人士认为HYPE ETF面临的真正挑战才刚刚开始。未来几周可能出现以下几种情况：
如果BHYP开始呈现显著资金流入，且THYP突破2000万至2500万美元关口，HYPE ETF的总流入额可能达到3000万美元，这将使HYPE跻身2026年发行最强的山寨币ETF之列。
另一种较温和的结果是资金流入放缓但仍保持正向，使HYPE ETF保持竞争力但未能主导市场。
也存在发行热度过度集中于前期的可能性。分析师指出，强劲的首日成交量有时可能意味着临时套利交易，而非投资者持续的坚定信心。
如果THYP总流入额降至1500万美元以下，且BHYP报告的首发成交量疲软，那么HYPE ETF类别可能会步那些发行后迅速衰落、未能维持长期管理资产规模的小型山寨币ETF后尘。
目前，HYPE ETF已为2026年山寨币ETF类别设定了较高的成交量门槛，但接下来的资金流入报告才能真正证实这些产品是否具备将短期热度转化为机构投资者持续青睐的潜力。
结语
HYPE ETF实现了今年最强劲的发行之一，BHYP创下首日成交量纪录，THYP则在资金流入方面积累了可观动能。这些产品也受益于投资者对去中心化永续期货基础设施的兴趣，而这正是Hyperliquid过去一年重点拓展的领域。
然而，HYPE ETF的长期成功将取决于它们能否在未来几周持续吸引资金流入。如果BHYP能将其强劲的交易活动转化为投资者长期的资产配置，且THYP在排名中持续攀升，那么Hyperliquid的山寨币ETF可能会取得真正的成功。
