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IPO申请可能引发价格波动
债务负担使投资逻辑复杂化
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EchoStar (SATS) 在2025年底通过一项以频谱换股权的交易，获得了SpaceX超过2%的股权，自该消息宣布以来，其股价已上涨100%。
市场期待已久的SpaceX IPO申请可能最早于本周提交，其目标市值预计在1.5万亿至2万亿美元之间。
TD Cowen将其对SATS的目标价从129美元上调至155美元，并给予买入评级；而New Street Research则首次覆盖该股，给予161美元的目标价和买入评级。
这家卫星和电信公司持有的SpaceX股份估值约为310亿美元，但同时存在约220亿美元的未偿债务和传统电视业务负担。
机构持股比例已上升至33.62%，其中Gamco Investors在第四季度将其持仓增加了83.4%，尤为引人注目。
EchoStar (SATS) 已成为华尔街间接持有SpaceX股份的首选途径。随着这家火箭公司IPO申请似乎迫在眉睫，这一市场定位正获得越来越多的关注。
EchoStar Corporation, SATS
这一转变始于2025年底，当时EchoStar执行了一项战略交易，用无线频谱资产换取了约111亿美元的SpaceX股权。当时这些股份的估值为每股212美元，使EchoStar获得了大约5.25亿股——这代表了其在埃隆·马斯克的航空航天企业中所占略高于2%的股份。
SATS股票在周一收盘时报136.45美元，当日微跌0.5%。当前股价大约是频谱交易公开前水平的两倍。
TD Cowen的分析师Gregory Williams在上周末修订了他的分析，将目标价从先前的129美元上调至155美元，同时维持买入建议。他的估值框架假设SpaceX的企业价值达到1.75万亿美元，并考虑了税务因素，同时对EchoStar的整个资产组合应用了10%的控股公司折扣。
根据Williams的计算，EchoStar持有的SpaceX头寸价值接近310亿美元。这意味着SpaceX每股价值约600美元。据报道，近期的二级市场交易中，其股价已接近650美元。
IPO申请可能引发价格波动
彭博社最近的报道指出，SpaceX计划在公开上市前进行一股拆五股的股票拆分，这将使每股价格降至大约100美元。从历史上看，较低的股价能吸引更广泛的散户投资者群体。
此次公开发行可能筹集750亿美元或更多资金，同时可能确立一个1.5万亿至2万亿美元的估值范围。如果SpaceX达到估值区间的上限，市场观察人士认为EchoStar的股价可能有额外的上涨空间。
New Street Research于5月13日启动了对EchoStar的覆盖，给予买入评级，目标价为161美元。目前覆盖该股的八位分析师给出的共识评级为持有，平均目标价为137.14美元。
一个挑战是华尔街的研究覆盖稀少。参与SpaceX IPO承销团的投资银行的多位分析师在发行定价之前都避免发布研究报告。
债务负担使投资逻辑复杂化
EchoStar并非纯粹的SpaceX投资工具。该企业还背负着约220亿美元的债务，并运营着一个传统的卫星电视部门。公司还从与AT&T的一项频谱交易中获得了230亿美元的现金收益。其负债权益比率为3.17。
该股曾触及147.25美元的52周高点。公司目前的流动比率为0.30，而200日移动平均线位于107.69美元。
在机构活动方面，Gamco Investors在第四季度将其持有的EchoStar头寸扩大了83.4%，期末持有约148,698股，价值约1,616万美元。DLD Asset Management在第三季度建立了价值约24.8亿美元的新头寸。激进投资者卡尔·伊坎也在第三季度建立了价值约3.32亿美元的头寸。
公司内部人士控制了流通股的55.90%。首席运营官John Swieringa在3月份以113.58美元的价格减持了约5万股，而首席执行官Hamid Akhavan同期以107.52美元的价格减持了约7.1万股。
EchoStar第一季度业绩显示每股亏损0.51美元，略高于预期的0.48美元亏损。营收达到36.7亿美元，小幅超过了分析师36.5亿美元的预测。管理层决定不在财报发布后举行收益电话会议。
