英格兰银行撤销稳定币上限政策半年反对终落幕_新闻

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英格兰银行撤销稳定币上限政策半年反对终落幕

2026-05-19 23:56:51

核心要点

英格兰银行取消了个人2万英镑及企业1000万英镑的稳定币持有上限。在去中心化账本上强制执行钱包层面的限制，在操作上一直难以实现。英国金融行为监管局与英格兰银行实行并行的监管轨道，但两者间的过渡节点仍未明确界定。

政策转向的背景

5月19日，在伦敦举行的“城市周2026”活动上，英格兰银行副行长萨拉·布里登确认，央行将放弃此前提出的针对英镑稳定币的个人持有上限提案，转而专注于对代币发行商实施总发行量上限管理。这意味着2025年11月咨询文件中提出的个人2万英镑、企业1000万英镑的限额方案已被搁置。

这一决策源于金融科技行业、银行机构及议会提交意见的持续压力，各方均对原提案的实际可执行性，以及英国在快速整合的全球数字金融竞争中的定位提出了质疑。

最初的担忧何在

要理解此次政策逆转的幅度，需剖析其初始逻辑。英格兰银行自身的经济模型显示，若不设个人持有上限，在严重的市场恐慌中，对央行紧急贷款潜在需求可能达到2500亿英镑；而若维持人均2万英镑的上限，这一数字则为1120亿英镑。这并非微小误差，而是可控流动性事件与系统性危机之间的本质区别。

监管机构所担忧的情景非常直接：零售存款大规模从商业银行账户转移至数字代币，将迫使传统银行出售资产或削减信贷以维持流动性覆盖率，其连锁效应是引发信贷紧缩，对实体经济造成的后果将远超区块链层面发生的任何事件。

难以言说的执行困境

无论其审慎逻辑如何，针对个人钱包的限额规定遭遇了结构性障碍。稳定币发行商并不与数百万终端用户保持直接关系。例如，泰达公司仅通过数百家直接机构对手方（交易所、做市商）运作，再由这些机构向数亿零售用户分发代币。

在发行商仅与少数大型机构端点互动的情况下，试图在终端用户钱包层面强制执行2万英镑的上限，造成了监管工具与其试图监管的实际体系之间的结构性错配。行业团体提交至议会的证据正指出了这一点，而英格兰银行显然已采纳。

国际竞争背景

英格兰银行自身承认其原始规则“过于保守”，这对央行而言是罕见的公开表态。其背景难以忽视：在前特朗普政府积极拥抱加密资产之后，英国发现自己恰恰在不合时宜的时刻陷入了监管孤立。

以泰达币和USD Coin为首的美元稳定币，占据了全球稳定币市值90%以上的绝对主导地位，而可行的英镑背书替代品实质上处于缺失状态。其现实后果是，英国工作者通过数字钱包接收跨境支付时，不得不默认使用美元计价的工具，这在本国数字经济内部强化了外币基础设施的渗透。若维持原有限额提案，只会加速这种结构性偏移。

并行的双轨监管体系

关于英国加密监管的报道中，一个常被忽略的细节是两套完全独立的监管制度正在并行。金融行为监管局负责监管用于加密交易的小型或非系统性稳定币；相关公司可从2026年9月起正式申请FCA授权，完整监管范围将于2027年10月25日生效。只有当某英镑稳定币发展到其失败可能威胁更广泛金融体系时，英格兰银行才会介入监管。

问题在于，目前无人明确定义这两个层级之间的过渡机制。发行商如何从FCA的监管平稳过渡到英格兰银行严格得多的系统性监管体系，而不会遭遇突然的监管断层，这仍是一个悬而未决的问题，也是行业的核心关切，五月发布的公告并未解决此事。

行业的反馈

业界的反应是谨慎乐观且带有保留的。Coinbase英国政策主管凯蒂·哈里斯承认，总发行量上限比个人限额更具可操作性，但她指出，目前没有其他司法管辖区像英格兰银行仍在考虑的那样，将稳定币发行上限作为基线要求。英国加密资产商业委员会的西蒙·詹宁斯对方向性转变表示欢迎，但主张任何最终的保障措施都应与实时监管指标挂钩，而非从一开始就设定固定阈值。

英格兰银行将于2026年6月发布修订后的规则草案，针对系统性稳定币的最终业务守则预计在2026年底前出台——此举特意安排以配合美国的立法进展。