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KB证券在20日指出，鉴于三星电子工会全面罢工的担忧已在股价中得到相当程度的反映，目前市场的关注点正从劳工问题转向2026年第二季度业绩将能实现多大幅度的改善。
罢工担忧已部分反映于股价
KB证券研究部门主管金东元及研究员李昌民、姜多贤认为，过去一个月三星电子股价涨幅仅为竞争对手一半的原因在于罢工可能性及绩效奖金核算带来的不确定性。不过，他们评估此类利空因素已在股价中得到不小程度的反映。在三星电子前一日收盘价为27.55万韩元的情况下，证券界更倾向于关注未来业绩预估上调的可能性，而非短期的劳资纠纷。
内存市场意外强势成为关键依据
KB证券认为，今年第二季度和第三季度的内存价格很可能超出原有市场预期。特别是服务器DRAM和企业级固态硬盘（SSD）的价格在第二季度预计上涨超过50%，有望大幅超越市场预期。内存半导体价格上涨往往直接带动半导体企业盈利能力改善，因此被视为业绩复苏的核心变量。
人工智能普及推动数据中心投资竞争
其背景在于人工智能普及所引发的数据中心投资竞争。KB证券预计美国四大科技公司今年的设备投资额将达到7250亿美元，较去年增长77%；明年可能突破1万亿美元。代币使用量是显示生成式人工智能服务实际使用情况的重要指标，考虑到第一季度的增长趋势，预计未来6个月内可能扩大至3倍，一年内可达7倍。因此，云服务提供商正展开内存容量储备竞赛。分析指出，目前人工智能数据中心企业吸收了全部内存出货量的70%，而客户需求满足率仅为60%，意味着需求持续超越供给的结构正在形成。
业绩展望趋于强劲
KB证券预测三星电子第二季度营业利润将达90万亿韩元，同比增长约19倍，营业利润率预计为51%。并认为从第三季度起，单季度营业利润有望达到100万亿韩元。尽管这些数字相比通常的市场预期显得相当高，在实际财报发布过程中仍需观察调整可能。但核心信息明确：尽管存在劳资纠纷这一短期不稳定因素，人工智能需求扩大和内存价格上涨所带来的业绩改善动力足以抵消其影响。
长期供应协议提供稳定性
KB证券还注意到三星电子正推动从2028年至2030年的长期供应协议。长期供应协议通过预先获得订单来制定生产计划，有助于降低半导体行业固有的业绩波动性。该证券公司表示，若从今年下半年开始转变为“先订单，后生产”的模式，业绩能见度将提高，投资者不确定性将减少，从而可能推动企业价值重估。基于此，维持目标股价45万韩元及“买入”投资评级。这一趋势未来可能延续，三星电子股价能否受益将取决于其受惠于人工智能推动的内存繁荣及长期供应稳定性的程度。
