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xAI去年亏损64亿美元 SpaceX的IPO文件揭示了烧钱远未结束
根据SpaceX首次公开募股文件中披露的财务信息，埃隆·马斯克的人工智能公司xAI在2025年录得高达64亿美元的运营亏损，而其收入仅为32亿美元。这些首次公开的数据显示，在马斯克推动其Grok人工智能模型扩展至前所未有规模的同时，公司的支出与盈利之间的差距正在迅速扩大。
巨额亏损的背后
SpaceX向美国证券交易委员会提交的文件首次详细披露了xAI的财务状况，呈现出一幅激进投资的图景。2024年，xAI在26.2亿美元的收入基础上亏损了15.6亿美元。到了2025年，亏损额激增四倍以上，达到64亿美元，而收入仅小幅增长至32亿美元。文件将收入增长主要归因于“人工智能解决方案和基础设施收入”，该部分收入在2025年总计为4.65亿美元，其中包括来自X平台和Grok订阅服务的3.65亿美元以及数据授权收入的8800万美元。此外，广告业务贡献了额外的1.16亿美元。
资本支出的情况则更为惊人。仅2026年第一季度，人工智能部门的资本支出就从2025年的127亿美元攀升至77亿美元，年化支出率约为308亿美元，是前一年的两倍多。这些支出主要投向了计算基础设施，包括xAI的Colossus和Colossus II数据中心，这些设施合计提供了约1吉瓦的计算能力。
为何支出持续加速
文件显示，SpaceX计划将Grok模型扩展至“数万亿参数规模”，这一巨大提升被公司描述为“在推理深度和整体智能上实现阶跃式变革”。实现这一规模将需要显著增加的计算能力，文件在“募集资金用途”部分明确提到了“扩展我们的人工智能计算基础设施”。
SpaceX认为，拥有自有硬件并在人工智能技术栈上实现垂直整合，使其能够“以更低成本和更高速度训练及迭代前沿模型”。然而，这一策略的短期成本极其高昂，且文件中并未预测xAI何时能够实现盈利。
轨道数据中心：一项长期赌注
马斯克此前曾提出，将人工智能训练和推理任务移至轨道数据中心可能大幅降低成本。文件现在提供了一个具体的时间表：SpaceX计划最早于2028年开始部署轨道人工智能计算卫星。文件中写道：“人工智能的未来将由物理基础设施层的控制权决定。”然而，这一愿景距离实现仍需数年时间，并且需要克服重大的技术和监管障碍。
用户采用率仍然有限
尽管投入巨大，Grok的用户基数仍然相对较小。截至2026年3月，SpaceX记录显示Grok人工智能功能的月活跃用户为1.17亿，而Grok与X平台合并的总月活用户数为5.5亿。这意味着整个生态系统中只有约五分之一的用户正在积极使用人工智能功能。作为对比，据报道，竞争对手Anthropic预计在2026年第二季度收入将激增130%至109亿美元，并首次实现运营利润。
这对IPO和投资者意味着什么
SpaceX的首次公开募股预计将成为史上规模最大的IPO之一，潜在估值可能达到1.75万亿美元。但文件明确指出，合并后的公司——包括SpaceX、xAI和X平台——将继续以加速的速度消耗现金。投资者需要在马斯克的长期愿景与当前的财务现实之间进行权衡。文件提供的审计数据为市场评估提供了事实依据，然而实现盈利的道路依然充满不确定性。
结论
SpaceX的IPO文件为了解xAI的财务状况以及马斯克更宏大的人工智能雄心提供了一个前所未有的窗口。数据显示，这家公司正投入巨资建设前沿人工智能基础设施，其亏损增长速度远超收入增长。这笔巨额投资能否获得回报，将取决于Grok能否吸引大规模用户并创造相应收入，也取决于轨道数据中心能否兑现其降低成本的承诺。就目前而言，烧钱之旅远未到达终点。
