英伟达股价回调，美国银行建议逢低买入_新闻

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英伟达股价回调，美国银行建议逢低买入

2026-05-22 01:49:39

英伟达刚刚交出了公司史上最大的营收季度报告，但股价却下跌了。这似乎成了一个模式——尽管数字不断增长，但在这家芯片制造商最近四次财报发布后，有三次股价都出现了下跌。

美国银行并未因此动摇。其首席分析师维韦克·阿亚及其团队昨日重申了对英伟达的买入评级，将其列为首选股票，并将目标股价从320美元上调至350美元——这意味着相较于当前223.47美元的价格，有56.6%的上涨空间。

投资简报的开头写道：“业绩超预期并上调指引说明了一切，忽略市场噪音，买入首选标的。”

在深入分析原因之前，先为不常关注华尔街术语的读者做个快速解读。“业绩超预期”指公司盈利超过分析师的预测。“上调指引”指公司自身对下一季度的展望也高于预期。当两者同时发生，通常意味着非常非常好的消息。而股价的调整正是美银建议投资者忽略的“噪音”。

创纪录的业绩

英伟达第一季度营收达到创纪录的816亿美元——同比增长85%，环比增长20%。分析师此前预期约为791亿美元。英伟达超出预期3.1%，相当于在一个季度内多创造了约250亿美元的收入。可以这样理解：上一季度营收已是681亿美元的纪录，而英伟达在三个月内在此基础上又增加了135亿美元。

这一切背后的引擎是数据中心——这些庞大的服务器集群为人工智能模型、云计算及互联网上的几乎所有服务提供动力。

仅数据中心业务营收就达到752亿美元，同比增长92%。这部分收入几乎各占一半：一边是亚马逊和微软等大型云服务提供商，另一边则是快速增长的人工智能公司、工厂和工业客户群体。

盈利能力与现金流

经调整后的每股收益达到1.87美元，高于分析师预期的1.73美元。毛利率（即扣除生产成本后的收入占比）稳定在75%。该季度自由现金流达到486亿美元。

黄仁勋在财报电话会议上评论道：“智能体人工智能时代已经到来，它正在完成实际工作，创造真实价值，并迅速扩展规模。”

市场前景与机遇

核心论点并不局限于一个季度。关键在于英伟达所面向的市场规模及其增长速度。

美国银行此前估计整个人工智能市场规模为1.7万亿美元。目前他们预计该市场将增长四倍，到2030年超过3万亿美元。其中，他们预测英伟将占据人工智能加速器市场约78%的份额——这些是专门为运行人工智能工作负载而设计的芯片。这基本上意味着在美银所追踪过的发展最快的技术市场中，英伟达已近乎垄断。

此外，还有一个该银行近期调高评估的新机遇。英伟达正在进军智能体中央处理器芯片领域：这些处理器专为人工智能智能体设计，这类软件能够在无需人工输入的情况下自主完成复杂任务。美银将该市场规模预估从1250亿美元上调至2000亿美元，并表示英伟达在本财年下半年已锁定200亿美元的需求。

确定的需求

这种需求并非空想。本季度客户采购承诺总额达到1450亿美元，而三个月前仅为950亿美元。仅亚马逊云科技一家公司就已承诺到2027年部署约100万颗英伟达图形处理器。这些都是合同，而非愿望清单。

潜在风险

美国银行列出了六项正式风险。其中两项值得任何持有或考虑英伟达股票的人注意。

第一是股票自身的引力效应。英伟达目前占标准普尔500指数总权重的8.3%——该指数追踪美国500家最大的上市公司。约有78%的主动型基金经理已持有其股票。当如此多的人已持有一只股票时，能够进一步推高股价的潜在新买家池就会变小。

第二是定制芯片。大型超大规模云公司，例如近期发布了旨在减少对英伟达依赖的第八代人工智能芯片的谷歌，正大力投资内部开发的替代方案。美银的辩驳是：他们仍预计英伟达将长期保持加速器市场70%以上的份额，并认为全平台支持和人工智能工厂基础设施是定制芯片根本无法复制的。

此外，也存在一种反复出现的批评，即英伟达对像OpenAI和Anthropic这样的公司进行投资——作为向其销售芯片的供应商——构成了循环支出。

财务预测与估值

美国银行将其对英伟达2027财年的每股收益预测上调了9%（至9.09美元），将2028财年的预测上调了15%（至13.27美元）。换句话说：英伟达上一财年每股收益为4.55美元。美银预计今年将大致翻倍至9.09美元，次年达到13.27美元。任何公司都很少能实现每股收益年均43%的增长，更不用说一家市值已达5.5万亿美元的公司。

按当前价格计算，英伟达的股价是其2027年预期收益的19.7倍。一项根据增长率调整市盈率的指标（数值越低越好）显示为0.5倍，而“科技七巨头”的平均值为3.9倍。

预计自由现金流将从上一财年的967亿美元增长至2027年的1868亿美元和2028年的2820亿美元。公司还将季度股息提高了25倍，从每股0.01美元增至0.25美元，并宣布了额外的800亿美元股票回购授权——使得总回购能力达到约1200亿美元。