比特币再度攀升,但关键指标尚未确认牛市
比特币价格近日再度走高,然而一位备受关注的链上分析师指出,真正的牛市或许尚未到来。
链上分析公司创始人Ki Young Ju于5月22日通过社交平台发出提醒,并展示了该公司研发的“牛市指数”。该指数汇集了十项链上及市场指标,包括MVRV Z值、交易者实现价格与稳定币流动性等。指数通过统计看涨信号数量并乘以十进行计算:读数高于60代表看涨阶段,低于40则暗示看跌环境。
“真正的比特币牛市启动时,所有信号都会非常明确。”他写道,“目前市场尚未达到这一阶段。”该指数在2025年第四季度至2026年第一季度期间持续处于红色区域,近期虽因比特币回升而小幅反弹至40-60的中性区间,但仍未突破关键阈值。
中性信号的警示意义
当前的中性读数背后暗含风险。研究主管Julio Moreno指出,该指数曾在2022年3月进入中性区域,随后价格却经历了数月的持续下跌。这种历史表现使得分析师对当前反弹保持审慎态度。
不过亦有分析师从不同维度解读链上数据。长期持有者供应量已突破长达两年半的下行趋势,当前约1630万比特币的持仓量接近历史高位,较熊市期间增加超200万枚。分析师James Van Straten认为,这种结构性积累或许能解释为何比特币不再严格遵循过去的四年周期规律。
截至发稿时,比特币交易价格约为76800美元,周内跌幅超过5%。
周期判断的修正之路
分析师对当前周期的判断始终处于动态调整中。2025年3月,Ki Young Ju曾宣布牛市周期“结束”并预判市场将进入横盘阶段,但在5月比特币突破10万美元后修正了观点。他指出,持续流入的ETF资金正在改变市场结构,这使得过往用于预测顶底的模型需要重新评估。

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