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方舟投资首席执行官凯西·伍德提出大胆观点：比特币正从结构上取代黄金，成为全球首要的稀缺资产。她指出，在连续的市场周期中，黄金上涨往往领先于比特币的主要牛市行情，这一模式正反复出现。
伍德在社交平台上表示，在过去两次重要的牛市中，黄金均引领了比特币价格的上涨。她援引方舟投资的研究数据指出，自2020年初以来，比特币与黄金价格的相关性仅为0.14，这意味着两种资产的价格走势基本独立。
方舟投资自2015年以来长期看好比特币。伍德在一次访谈中进一步阐述其观点，认为相对于M2货币供应量，黄金估值已处于高位，因此她将“从黄金转向比特币”。她指出：“黄金可能面临下跌风险。此前黄金与M2比率接近当前水平的情况，仅出现在1970年代末至80年代初的高通胀时期以及经济大萧条阶段。”
比特币与黄金：两个周期的分化表现
伍德提及的两个具体周期分别为2020年至2021年、以及2024年至2025年。在这两个阶段，黄金率先上涨，比特币随后以更大涨幅跟进。这一模式表明，黄金可能成为比特币主要价格变动的先行指标。
当前两者的表现分化明显：2025年黄金上涨65%，而比特币下跌6%。伍德认为这并非比特币走弱，而是为下一轮上涨蓄势。
自2022年10月以来，黄金已累计上涨166%，曾创下近每盎司5,590美元的历史高点，随后回调至约4,600美元。比特币则在2025年10月达到126,080美元的历史峰值，目前回落至约76,856美元水平，近期波动与其他主要数字资产走势相似。
从供应层面看，比特币的年供应增长率约为0.82%，在下一次减半后将降至0.41%左右；而黄金的年供应增长率约为1.8%。这使得比特币在数学意义上更具稀缺性，且其供应计划随时间推移持续收紧，而非保持恒定。
资产配置转向的潜在影响
如果这一模式持续，黄金领先比特币的信号将对机构在两类资产间的配置产生重要影响。黄金总市值超过18万亿美元，而比特币市值约为1.546万亿美元，这一差距正是方舟投资认为比特币作为黄金替代品所具有的潜在上升空间。
方舟投资发布的年度展望报告预测，比特币市值可能在未来四年增长约700%，到2030年每个比特币价格有望达到约80万美元。该预测部分基于机构资金将随着数字资产市场成熟而从黄金转向比特币的论点，这一动态也可能改变投资者对加密资产相对市值排名的看法。
当前市场情绪指数处于“恐惧”区间。伍德逆势提出卖出黄金、买入比特币的观点，恰与市场普遍悲观情绪形成对比，这符合方舟投资一贯的反向操作风格。
2024年比特币现货ETF的获批为机构提供了受监管的投资工具，使其能够执行伍德所描述的从黄金到比特币的资产轮动。以往配置黄金ETF的机构现在拥有了可直接对比的产品，未来几个季度的ETF资金流动数据将成为检验这一两周期模式会否催生第三轮行情的关键指标。
对于关注这一观点的投资者，需要观察的信号包括：黄金是否持续走强并随后带动比特币跟涨、比特币ETF资金流入是否增加、以及黄金与M2比率是否从历史极端水平回归。随着加密市场基础设施的不断完善，机构进行资产轮动的渠道正在持续拓宽。
