战略公司坚称比特币价格抗压能力
战略公司(Strategy)声称,即使比特币(BTC)价格从目前的约7.3万美元跌至8000美元,其仍能偿付债务并维持优先股股息。然而,黄金多头彼得·希夫(Peter Schiff)警告称,此类业务模式可能如“多米诺骨牌”般崩塌。
三重风险结构引担忧
根据28日公开的一小时视频内容,希夫将战略公司借入资金购买比特币的运营模式列为三大风险轴之一。另外两个风险轴分别是规模达39万亿美元的美国国债,以及过热的人工智能(AI)投资泡沫。希夫指出,低利率环境助长了大规模借贷与投机行为,导致企业、政府和投资者均承担了过度风险。
他特别注意到,战略公司近期动用约60%的现金储备,提前偿还了原定三年后到期的零息可转换债券。希夫将此解读为保持流动性的防御性措施,但市场部分观点认为这实为降低股权稀释可能的“资本管理”行为。分析指出,将可转换债券转为优先股后,即使比特币长期疲软也能缓解偿付压力,同时为通过额外借贷继续购入比特币创造空间。
增长预期与利率风险博弈
战略公司方面强调其测算依然成立。该公司表示,只要比特币年均增长率维持1.25%,其盈利能力便可保持。这相当于表明,即便价格出现大幅调整,基于长期上涨趋势构建的业务模式仍具可持续性。
希夫则认为利率上升构成更大威胁。他指出,若利率急剧攀升,人工智能泡沫可能破裂,高杠杆投资结构将承受压力,战略公司这类企业也可能受到冲击。他主张投资者应从科技股、加密货币及高负债策略中转向,更多地配置黄金与实物资产。
市场观点呈现分化
市场反应呈现分歧。社交媒体上既有支持希夫对央行政策担忧的声音,也出现对其过度唱空比特币的批评。战略公司的比特币运用策略能否持续有效,最终仍将取决于利率环境与比特币价格走势的共同作用。

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