资金费率
资金费率热力图
多空比
大户多空比
币安/欧易/火币大户多空比
Bitfinex杠杆多空比
账号安全
资讯收藏
自选币种
为何华尔街将资产代币化引入核心市场？
随着主要金融基础设施企业开始将基于区块链的证券从试点项目迁移至生产系统，花旗银行预计，在基准情境下，现实世界资产的代币化市场规模将从目前的170亿美元增长至2030年的5.5万亿美元。该行的预测范围覆盖了低速发展情境下的2.7万亿美元至高速增长情境下的8.2万亿美元。这一预估规模反映出代币化发展重心的转移——花旗认为增长将集中在主流公开市场，尤其是美国国债与上市公司股权，而非局限于实验性的私募市场产品。
核心驱动力：基础设施巨头的入场
早期加密货币的接纳已非主要驱动力。当前的关键在于大型市场基础设施运营商的进入。美国证券存托结算公司计划于七月开展代币化证券的有限规模生产交易，并于十月正式启动更广泛的平台；纳斯达克正在构建基于区块链的股票交易框架，最早可能于2027年推出；纽约证券交易所母公司洲际交易所也已布局代币化股票相关计划。这使得代币化不再仅是独立的数字资产领域，更成为对现有结算与交易体系的潜在升级。花旗将这一转变描述为市场结构的转折点：“当美国证券存托结算公司与纽约证券交易所将代币化嵌入资本市场时，便标志着一个临界点的到来。”
支撑万亿预测的三大动能
花旗指出预期增长的背后存在三股力量：市场基础设施的采纳、数字化现金通道的完善以及更清晰的美国监管框架。
第一股力量是代币化与现有证券交易系统的融合。若美国证券存托结算公司、纳斯达克、洲际交易所等机构将代币化资产纳入其核心平台，则技术采纳将不再仅依赖加密原生企业，而是成为经纪商、银行、资产管理公司与交易所所用基础设施的一部分。
第二股力量是稳定币与代币化银行存款的兴起。代币化证券需要可靠的数字化现金进行结算。缺乏这一条件，市场虽可发行基于区块链的资产，但仍须依赖效率较低的传统支付通道。花旗预计，至2030年标准稳定币市场规模将达1.9万亿美元，从而为资产与支付间的即时结算提供所需的现金支持。稳定币的增长也可能催生对美国国债的需求——由于稳定币发行方常以国债等高流动性资产作为储备，花旗估算仅稳定币的扩张就可能为美国政府债券带来约1万亿美元的新增需求。
第三股力量来自监管进展。美国数字资产立法正稳步推进，参议院银行委员会已于5月14日以15比9的两党投票结果通过一项关键法案。更明确的规则有望减少法律不确定性，从而消除阻碍银行与交易所向链上证券基础设施投入更多资源的障碍。
投资者的核心洞察
花旗的预测并非基于代币化将在一夜之间取代金融市场，而是建立在现有大型机构为传统市场系统添加区块链通道的基础上，并由稳定币与代币化存款提供加速结算所需的支付层。
代币化将何处先行？
花旗预计代币化将首先在流动性高、标准化的市场而非难以交易的私有资产中普及。这意味着至2030年，美国短期国债与公开交易的股票有望构成代币化现实世界资产的最大份额。该行假设十年末将有10%的美国短期国债市场与3%的美国公开股票市场实现代币化。即使只有少量零售投资者迁移至数字平台，也可能创造巨大市场——花旗估算，若10%的美国日常投资者转向数字交易平台，代币化股票的需求规模可达2.6万亿美元。
私募市场的增长预计较为缓慢。至2030年，全球私募信贷与私募股权市场的代币化规模预计将分别达到约1000亿美元。这些市场更难标准化，因其资产流动性较低、定价透明度有限，且转让常需更复杂的法律与运营审核。这对投资者具有重要意义：最大的代币化机遇或许并非来自新奇的加密原生产品，而可能来自将国债、上市股票等熟悉工具纳入支持快速转让、可编程所有权以及资产流与支付流更紧密融合的结算系统。
并行金融体系的受益者
花旗并不认为传统系统会迅速消失。报告指出新旧金融基础设施将并行运转多年，期间将出现运营成本上升与技术采纳不均衡的阶段。报告将这一过渡类比于电子收费系统的发展历程：收费道路并非一步实现全自动化，运营商在电子收费成为标准前必须同时维护面向现金用户与自动扣费车道的并行系统。花旗预计资本市场将经历类似阶段——在广泛迁移发生前，传统结算与代币化结算将长期共存。
这种过渡有利于大型“结构性协调者”，即能够同时控制底层资产与用于结算交易的数字现金的银行、交易所、托管机构及投资公司。拥有证券基础设施与支付通道接入能力的企业可将更多交易保留在自身网络内，从而减少摩擦并在代币化市场发展中获得更大影响力。对资产管理公司、交易所与银行而言，这意味着代币化正演变为市场基础设施问题，而非单纯的产品发布问题。能够连接受监管资产、托管、交易与结算环节的机构可能获得先发优势，而无法同时掌控交易两侧的小型平台则可能不得不依赖大型网络。
2030年的市场很可能是混合形态而非完全链上。但花旗的预测表明，代币化正在进入金融业中已具备规模的领域：政府债券、股票、结算系统与现金通道。这也解释了为何下一阶段的采用可能不再主要由加密初创企业引领，而更可能由那些已然支撑公开市场运作体系的机构主导。
