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比特币市场仍陷于脆弱格局
根据Bitwise欧洲公司发布的2026年6月比特币宏观投资报告，比特币（BTC）目前仍处于脆弱的市场格局之中：需求疲软、供应紧张与宏观压力共同导致价格走势持续受限。
报告指出，比特币价格在五月曾回升至80,000美元上方，随后在80,000–85,000美元的牛熊分界区域附近停滞，并回落至72,000美元左右。Bitwise分析称，此轮波动源于交易所交易产品（ETP）资金流出增加，以及下半月市场情绪的转弱。
结构性背景持续改善
尽管出现回调，Bitwise表示比特币的结构性背景仍在持续改善。长期持有者供应量已接近1,485万BTC的历史高位，约占流通供应量的74.3%，
表明更多代币正转入持币更稳定的投资者手中。
报告还指出，比特币的市值与已实现价值比率仍低于包括美国大型科技股在内的其他硬资产替代品。Bitwise认为这可能为下行提供一定保护，但同时也警告，近期价格走势依然脆弱且受宏观因素驱动。
疲弱需求遭遇供应紧缩
Bitwise将当前市场描述为“停滞的系统”，链上、现货、衍生品、期权、数字资产资金库及ETF等各渠道的投资者活跃度均接近年内低点。
报告称，已实现盈亏活动仍极为平淡，仅有3.3%的交易日录得更低的资金吞吐量。Bitwise同时指出，卖方风险比率已接近世代低点，
仅0.5%的交易日显示出更低数值。
供应日趋紧张
与此同时，比特币供应正变得日益紧张。持续有代币转入长期持有群体，长期持有者供应量的增长速度已达到每月新发行量的10.3倍。
Bitwise数据显示，60.5%的比特币供应量至少一年未发生转移，48.5%至少两年未动。据报道，42.9%的供应至少三年处于静止状态，33%则至少五年未曾移动。
脆弱平衡与关键价位
报告分析，需求疲软与供应紧缩共同形成了狭窄的平衡状态。比特币90日交易区间仅在过去7.4%的交易日中更为紧缩，这意味着一旦区间突破，波动性可能上升。
Bitwise将78,000–80,000美元区域确定为当前市场的控制中点。83,000–85,000美元区间仍是首个主要阻力区，而若突破95,000美元，则意味着市场更强劲地转向风险偏好状态。
下行方面，73,000美元仍是重要技术位。若失守该中点区域，周期低点可能重新成为焦点；而若在73,000美元附近形成更高的低点并随后收复阻力位，则有助于恢复买家信心。
