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摩根大通、花旗、美银与富国银行联合开发共享监管结算网络
摩根大通、花旗集团、美国银行与富国银行正通过美国清算所合作开发共享监管结算网络（RSN），计划于2027年上半年启动。该网络将在通用区块链上实现代币化存款的7×24小时原子级结算，标志着批发支付领域的重大转变，也表明美国主要银行意图与私人稳定币展开竞争。
从孤立到共享：银行界区块链战略的转型
RSN摒弃了以往银行主导的孤立区块链方案，转而采用共享基础设施以提升流动性与企业采用度。当前稳定币市场规模约为2300亿美元，而目标批发结算市场日交易额超过2.2万亿美元。该网络旨在弥补现有银行结算系统的不足，通过区块链技术实现即时最终结算。
代币化存款与稳定币的本质差异
代币化存款与稳定币的核心区别在于：前者代表受保险银行体系内实际存款的链上债权，保留联邦存款保险公司保障与监管地位；而稳定币是在传统银行框架外发行的新型工具。RSN基于此差异构建，由清算所作为许可型共享账本上代币化存款余额的网络运营商。
该系统采用原子结算机制，实现支付与资产的瞬时兑换，从而解决批发市场效率低下问题，减少银行对大额日内流动性缓冲的需求。目前尚未选定区块链技术合作伙伴，参与机构内部将该项目称为“桥梁”或“链条”，相关讨论仍在持续进行。
应用场景与先行者展望
预计早期采用者将是支付与流动性管理需求复杂的跨国企业。花旗集团Shahmir Khaliq强调，该网络旨在增强银行在资本市场及融资领域的地位。摩根大通已通过Kinexys平台建立强大区块链布局，自2020年起通过私有链上的JPM Coin处理机构支付。2026年该行在Coinbase的Base链上推出面向机构客户的存款代币。
RSN将这一概念扩展为覆盖全美银行体系的共享网络，通过跨机构结算提升流动性。花旗的代币服务平台已在私有链上试点跨境现金管理与智能合约贸易融资，验证了RSN的用例价值。这种共享账本基础设施标志着概念验证向实际应用的转变。
监管框架下的竞争优势
相较于稳定币，RSN的优势在于将存款保留在受保险的银行体系内，并遵循了解客户与反洗钱法规；而稳定币在去中心化金融环境中更具优势。业界预计两者将并存发展：代币化存款服务于批发与企业用途，稳定币则侧重于零售与DeFi应用。
清算所首席执行官David Watson指出，行业正处于链上支付的关键转型期。尽管美国银行的Mark Monaco表示当前对代币化存款的需求尚未爆发，但RSN已为未来扩展做好准备。
监管立法与行业未来格局
摩根大通开发RSN的背景包括《区块链监管明确性与创新法案》（CLARITY法案）的推进，该法案警示银行可能面临生息稳定币的竞争——这类产品通过支付利息可能削弱受保险存款的吸引力。RSN基于现有银行监管框架构建，将代币化存款视为传统存款，相比面临监管不确定性的私人稳定币发行商具有显著优势。
纽约联邦储备银行创新中心此前已与主要银行就监管负债网络开展合作，显示出对RSN发展的关注。国际清算银行亦支持将代币化存款的共享账本系统作为批发跨境支付的优选模式，这进一步强化了RSN的监管稳定性及其与央行政策方向的契合度。
