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Strategy首席执行官称出售32枚比特币旨在测试内部流程
Strategy首席执行官Phong Le表示，公司近期出售32枚比特币的主要目的是测试内部出售流程，并降低市场对未来任何比特币处置的担忧风险。与此同时，创始人兼董事长Michael Saylor继续释放信号，表明公司仍专注于长期比特币积累。Le在6月11日接受CNBC采访时发表了上述言论，他解释道，此次出售并非为了筹集股息资金。他表示，Strategy仍有其他融资渠道可用于支付股息义务，但补充说，当管理层认为有利于普通股东时，出售比特币仍可作为一种选项。
该公司于5月26日至5月31日期间以平均单价77,135美元出售了32枚BTC，筹集约250万美元。此次出售之所以引发关注，是因为Strategy长期将比特币作为其主要国库储备资产，尽管售出的数量仅占其持仓的一小部分。
Phong Le称出售BTC是为测试内部流程
Le表示，Strategy出售这32枚BTC主要是为了“给市场打预防针”并测试自身的出售流程。这一说法是指让投资者做好心理准备：持币企业偶尔可能出售少量比特币，但不会改变其整体积累策略。根据公司的解释，此次出售还产生了可用于抵消相关税务负债的税收损失。Le强调，这笔交易不应被解读为Strategy需要依靠比特币收益来支付优先股股息的信号。他的此番言论正值投资者对Strategy的资本结构、优先股义务以及股权发行用途关注度上升的时期。此后，该公司通过出售MSTR股票筹集了约1.81亿美元，并购买了1550枚BTC（约合1.013亿美元），表明小幅出售后公司仍是净买家。
在最新一次收购后，Strategy的比特币持仓增至845,256枚BTC。公司还将现金储备增加至约10亿美元，为管理层在处理债务、股息及未来比特币购买时提供了更大的灵活性。
Michael Saylor解析比特币每股指标
随后，Saylor在X上发布了一系列帖子，解释了投资者应如何评估持币企业。他将“每股比特币”与“普通股每股比特币敞口”区分开来。据Saylor解释，BPS衡量的是在优先权益之前的每股普通股对应的比特币数量，而CEBE BPS衡量的是在优先权益之后的每股普通股对应的比特币数量。他将CEBE描述为一种保守的风险指标，而BPS则是普通股增长指标。Saylor还表示，BTC收益率衡量的是BPS的执行情况，即追踪Strategy通过积累策略有效提高每股比特币敞口的程度。他补充道，没有任何单一指标能够完整反映一家持币企业的财务状况。这一区分之所以重要，是因为Strategy运用优先股、债券和股权发行作为其比特币策略的一部分。优先权益会影响普通股东实际拥有的比特币敞口，因此负债期限和资本成本成为投资者分析的核心。
Strategy继续释放更多比特币积累信号
Saylor单独发布的“仍在加注”帖子被市场观察人士解读为另一个暗示——Strategy可能继续购买比特币。Saylor曾多次使用这一短语，与Strategy的比特币购买追踪器相关联，且该短语往往出现在新的收购公告之前。Saylor还讨论了“放大效应”，他将其定义为BPS与CEBE BPS之间的差距。他表示，一家没有债务或优先股的公司，其BPS和CEBE BPS会完全一致，从而在敞口上更接近比特币交易所交易基金。他指出，当比特币的涨幅超过资本成本时，负债可以提升普通股股东的潜在回报；但当负债为短期或高成本时，也会增加风险。用他的话来说，“并非所有负债都是平等的”，这使融资条款成为持币企业模型的核心。在6月12日的比特币企业日上，Saylor还提到，比特币的市场主导地位（排除稳定币）已从2021年的约41%上升至近70%。他认为，随着以太坊、Solana、BNB及其他网络争夺货币溢价，投资者对以太坊的信心已经减弱。
