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JustLend DAO推出供应与借贷市场V2
6月17日，TRON区块链上最大的借贷平台JustLend DAO推出了供应与借贷市场V2（SBM V2）。为了避免不同资产之间的风险传染，该协议采用了新架构，从共享池转向隔离抵押品。
这一变化的意义不仅限于TRON区块链，链上数据显示，JustLend在总锁仓价值（TVL）方面一直位居全球前五大DeFi借贷协议之列。管理风险传染方式的重组可能会影响整个DeFi借贷领域数十亿锁仓价值的行为，历史上协议故障曾引发连锁清算。
什么是SBM V1与SBM V2的区别？
通过SBM V2升级，采用了两层架构，将存款人的资金与借款人的抵押品隔离。存款人可以将不同类型的资产（如USDT）放入一个"金库"（Vault）中，该金库充当共同的流动性池。资金将分配到多个不同的借贷平台，每个平台拥有自己的一套抵押品。
每个借贷环境将独立运行。因此，抵押代币价格下跌只会导致该特定平台上的清算，而不会影响使用同一金库的任何其他平台。这有助于避免跨市场风险传染，并降低整个协议的整体清算风险。
新升级的另一个重要变化是采用了自适应利率曲线，取代了SBM V1中使用的跳跃模型。通过自适应利率曲线，如果某个市场的利用率较低，整个利率曲线将向下移动以吸引借款人。另一方面，一旦利用率变得非常高，利率将上升以鼓励还款。目标是在无需手动调整参数的情况下，为所有市场维持最佳资本效率水平。
为什么隔离借贷对更广泛的市场很重要
向隔离抵押品市场的转变，顺应了DeFi平台内借贷结构的发展。
在以太坊上推出模块化金库系统的Euler V2采用了相同的方法：每个代币都存放在专用的ERC-4626金库中，并拥有自己的风险参数，而不是早期借贷协议所定义的共享流动性池。
不同网络上的动机是相同的。具有共享流动性池的借贷协议涉及系统性风险，因为一种抵押品的崩溃将对池中所有用户产生负面影响，无论他们存入什么代币。按总锁仓价值（TVL）计算最大的DeFi借贷协议Aave，部分通过为高风险资产采用隔离模式来缓解了这个问题。现在，JustLend V2默认对所有市场使用隔离。
对于全球加密借贷市场，模式很清楚。主要协议正在摆脱单一池。例如，国际清算银行（BIS）对Aave V2交易的分析表明，DeFi借贷池在短短两年内成功吸引了近500亿美元的存款；这些存款主要由高收益野心驱动。这类资金将对风险设计敏感。展现出更好隔离能力的协议无疑将赢得更多存款人，尤其是机构存款人。
JustLend SBM V2在实际中的意义
个体风险参数（例如JustLend引入的术语"清算贷款价值比"，简称LLTV）不再是通用的，而是可以根据每个市场进行配置。在特定市场中用作抵押品的投机性模因代币可以设置严格的清算条件，而不会影响其他市场中的保守型代币。
存款人将获得其资金通过各自金库所投入的所有借贷市场产生的收益，利息根据存款分配自动支付。协议认为这是资本的有效利用，因为单笔存款可同时从多个借贷市场获取收益。
JustLend DAO平台运行在TRON区块链上，并依赖Chainlink价格预言机。V2版本保留了现有的预言机系统，并在此基础上增加了新的市场结构。
该协议的JUST（JST）代币持有者通过JustLend改进提案框架监督参数的任何变化。新的V2市场风险参数的变化也将受此治理机制的约束，在实施前需经过社区审查。
值得关注的要点
关键问题在于V2是否能为JustLend带来新的投资。根据一份最佳借贷协议排名，JustLend之所以获得一席之地，是因为其协议在TRON生态系统中的主导地位，而非基于其功能特性。如今，新架构复制了Euler和其他以太坊原生协议的设计，可能会逆转这一趋势，尤其是当跨链存款人开始比较各平台的隔离保障时。
