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国际清算银行评估稳定币：未能满足货币核心标准
国际清算银行（BIS）近日发布报告，根据特定变量对稳定币进行了评估，结论认为稳定币并未发挥货币的原本功能。该机构在其最新发布的《2026年年度经济报告》中警告称，锚定美元的代币正在新兴经济体中推动一种新型美元化趋势。
该报告基于多项货币评估标准展开分析，并将稳定币与交易所交易基金（ETF）进行了明确对比。
BIS对稳定币的评估
作为央行的联合机构，BIS从四个被视为货币实体必备的维度对稳定币进行了评估：单一性、弹性、互操作性和完整性。报告指出，稳定币在这四项标准上均未达标。
“单一性”指的是无论由谁发行，一个单位总是等于一个单位的基础货币。然而，稳定币在二级市场上的价格往往会偏离其1美元的锚定价值，有时甚至出现微小波动。
“弹性”要求被视为货币的实体其供应量能够随经济需求增减。稳定币采用的模式是，发行人仅在收到等额现金存款后才铸造代币，这阻碍了根据需求进行灵活扩张的可能性。
BIS将稳定币与ETF进行了类比，指出稳定币的行为更像交易所交易基金的份额，而非现金存款。
美元主导地位在全球增强
截至2026年5月底，规模约3200亿美元的稳定币市场中，超过99%以美元计价。其中，Tether的USDT和Circle的USDC占据了绝大部分份额。BIS在5月5日发布的另一份研究报告中估计，美元在稳定币市值中的主导地位约为98%。
报告指出，这种集中度对新兴市场和发展中经济体构成了结构性问题。BIS将其称为“稳定币美元化”，并警告这重现了历史上存款美元化的模式——即在危机时期储蓄流向外国银行账户——但由于加密货币在传统银行基础设施之外运作，其速度更快。
包括土耳其、阿根廷和尼日利亚在内的多个国家，由于公民寻求正规渠道以外的美元敞口，已经出现了大量稳定币采用现象。
一些新兴经济体已对跨境稳定币使用施加了限制。BIS对这些限制措施的有效性表示怀疑，因为针对传统银行存款的控制手段，无法很好地适用于自我托管的加密代币。
稳定币可能对经济产生的负面影响
BIS构建了一个模型，探索如果稳定币市值增长至1万亿至3万亿美元之间可能发生的情况。结论是，对经济产出的净效应仍将是“轻度负面”。
随着存款从传统银行迁移至稳定币发行人（后者将储备金存放于美国国债和货币市场工具中），银行持续失去低成本资金来源。为了竞争，银行需要提高存款利率，这将增加贷款成本，从而减缓经济活动。
BIS建议构建一个所谓的“统一账本”来管理央行货币，旨在将代币化的央行储备与商业银行货币建立在共享基础设施上。报告援引跨境支付原型项目“Agora计划”作为证据，表明这种“统一”方法在技术上是可行的。
