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Ripple首席执行官布拉德·加林豪斯批评了迈克尔·塞勒的比特币策略，认为Strategy公司的融资方式给整体加密货币市场带来了额外压力。
摘要
布拉德·加林豪斯表示，Strategy公司的比特币融资模式在近期市场回调中加剧了抛压。Strategy公司已授权最多12.5亿美元的比特币出售计划，用于支持股息、储备金和股票回购。Ripple首席执行官指出，加密货币的长期价值应来自实际应用，而非复杂的资本结构。
在一次媒体采访中，加林豪斯表示：“我认为迈克尔·塞勒团队没有关注正确的事情，这损害了整体市场。”他随后在社交平台上发帖称：“金融工程不会带来长期价值，实用性才是根本。”他还在另一场采访中指出，数字资产的持久价值应来源于现实世界的应用，而非用于持续购买比特币的金融结构。
他的这番言论正值比特币和XRP在经历了数月的疲弱行情后仍承压之际。当前辩论的焦点在于：大型企业的比特币策略能否在市场低迷时期提供支撑，还是当资本结构弱化时反而加大抛售压力。
策略比特币计划引发审视
Strategy公司一直依赖股权和优先股计划来扩大其比特币持仓。其STRC优先股交易价格已跌破100美元参考水平，引发市场对该产品投资者需求以及未来比特币购买融资成本的担忧。
据报道，Strategy公司现已批准一项新的数字信贷资本框架，允许公司在需要时变现最多12.5亿美元的比特币。所获资金可用于现金储备、优先股股息、债务偿还，以及回购优先证券或A类股票。
该公司还将STRC年度股息率从11.5%上调至12%，并将受保护现金储备提高至25.5亿美元。Strategy公司表示，该储备金足以覆盖约17个月的优先股股息和利息支付。
有报道指出，Strategy公司的企业价值首次跌至低于其比特币持仓价值，其mNAV比率为0.99。在公司宣布回购和比特币出售授权后，股价有所上涨，但该里程碑事件可能削弱市场对其长期比特币押注的信心。
市场辩论转向实用性
加林豪斯的言论将问题归结为金融结构与实用性之间的分歧。他的立场是，加密项目需要真实用例、活跃的支付通道、结算价值和机构采用，才能创造持久需求。
这一观点与Ripple近期在支付、稳定币、托管和代币化方面的公开重点相契合。加林豪斯认为，XRP位于Ripple2026年战略（涵盖支付、托管、流动性和资金管理）的核心。
加林豪斯发表评论后，支持区块链实用性的观点也得到呼应。有支持者写道，区块链可以解决现实世界的问题，例如全天候结算、周末抵押品获取以及中立的互联网原生资产。
此次讨论正值Strategy公司因其重仓比特币的资产负债表而面临压力。据报道，该公司持有847,363枚比特币，购入成本约640亿美元，平均每枚约75,650美元。当比特币价格跌破6万美元时，该头寸面临数十亿美元的浮亏。
