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CEO撤回争议性薪酬计划
建立实质性持股
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GameStop (GME) 股价在盘前交易时段上涨1.4%，达到22.07美元，此前一份监管文件证实该公司对收购eBay (EBAY) 持续抱有浓厚兴趣。
这家视频游戏零售商预测，2026财年调整后EBITDA将超过6亿美元，较2025财年的3.45亿美元增长近74%。
公司CEO瑞安·科恩撤销了一项价值高达350亿美元潜在收益、极具争议的高管薪酬提案，消除了收购eBay的一个潜在障碍。
目前，该公司通过持股和衍生工具，间接持有约9.8%的eBay经济权益。
GME当前远期企业价值与EBITDA之比约为9.6倍，低于零售行业10.1倍的基准水平。
周二盘前交易时段，GameStop股价上涨1.4%，触及22.07美元。此前披露的监管文件显示，尽管最初遭到这家电商巨头的拒绝，但该公司仍决心推进对eBay的收购。
GameStop Corp. (GME)
这场收购大戏仍在继续上演。GameStop此前提交了一份价值约560亿美元的非约束性收购要约，以现金和股权相结合的形式，折合每股eBay股份约125美元。eBay的管理层迅速拒绝了这一提议，认为其缺乏可信度和吸引力，并对该融资结构及债务影响表示保留。
然而，GameStop并未退缩，反而表明了继续推进的意图。该零售商表示，计划发布更多文件，阐述支持此次合并的战略理由，但具体发布日期尚未公布。
CEO撤回争议性薪酬计划
本周最引人注目的进展，或许是一项与eBay本身无关的决定。瑞安·科恩取消了一项原定于公司7月7日年度股东大会上就其高管激励方案进行的股东投票。
该薪酬方案包含1.715亿股、为期十年的股票期权，分为九个独立部分，与公司市值和盈利能力目标挂钩。如果GameStop达成所有里程碑，科恩的潜在薪酬可能高达约350亿美元。
问题核心在于外界观感。倘若收购eBay成功，反对者可能会认为，科恩仅因交易完成就能从中获利，因为合并后的实体自然会逐步达到所需的市值和盈利目标。撤销该提案，能在这一潜在批评干扰收购进程之前，将其消除。
在提交文件的同时，GameStop也上调了其财务预测。该零售商目前预计，2026财年调整后EBITDA将超过6亿美元，高于2025财年的3.454亿美元。这代表着显著改善，GameStop明确将调整后的预测与其正在进行的eBay收购计划联系起来。
近期的财务表现支撑了这种乐观情绪。GameStop最新季度报告显示，其季度净利润创下历史新高，达到3.896亿美元，同时第一季度运营收入也达到创纪录的1.433亿美元。营收同比增长14%，主要受到收藏品业务的推动。
需要认识到，该净利润中有2.684亿美元来自于与eBay相关的衍生品未实现收益。即使剔除这一部分，调整后净利润仍强劲达到1.793亿美元。
建立实质性持股
GameStop在eBay已不仅仅是被动持股。该零售商直接持有430万股eBay股份，并通过衍生品合约额外持有约3905万股的经济权益，总计约占这家电商平台股份的9.8%。
在6月初获得监管批准后，这些持股已符合实物转换条件。虽然在实际结算前，GameStop对这些股份尚无投票权，但无论哪种情况，该头寸都为科恩提供了实质性的影响力。
从估值角度来看，根据更新后的指引，GME目前的远期企业价值与EBITDA倍数约为9.6倍。这实际上低于零售行业中位数10.1倍，与这只股票在"模因股"热潮期间以高倍数交易的历史模式有所不同。
目前股价更接近52周低点19.93美元，而非高点28.10美元。今日市场环境并未提供多少支撑，标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数均小幅下跌。
