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关键要点
博通（AVGO）股价在过去一个月内下跌15%，目前交易价格约为372美元，较近期约500美元的峰值下跌25%。OpenAI与博通联合推出了“Jalapeño”定制大语言模型推理芯片，据称该芯片能效相比现有解决方案有显著提升。杰富瑞五星级分析师布莱恩·柯蒂斯维持“买入”评级，认为近期下跌为投资者创造了“重要机遇”。该公司与谷歌的合作伙伴关系已延长至2031年，预计在未来的TPU迭代中，潜在收入将超过5000亿美元。分析师共识为“强烈买入”，共有24个买入和3个持有评级，目标均价为516.91美元。
博通股价近期波动
博通股价近期经历了显著波动。在攀升至近500美元后，这家半导体巨头已大幅回落至约372美元——意味着其价值从峰值蒸发了四分之一。过去30天内，股价收缩了15%。
如此剧烈的价格波动通常会重新吸引分析师的目光。目前，市场情绪似乎正转向乐观。
本周，杰富瑞分析师布莱恩·柯蒂斯重申了对博通的“买入”建议，认为近期的低迷为市场参与者创造了“重要机遇”。这位五星级分析师的观点，反映了华尔街专业人士中日益增长的共识。他的评论恰逢一项重大产品亮相，这可能影响博通未来的发展轨迹。
OpenAI合作推出“Jalapeño”处理器
近期，博通与OpenAI合作推出了Jalapeño——一款专用定制处理器。这标志着OpenAI首款智能处理器，专门为大型语言模型的推理运算而设计。
推理——即让AI系统生成输出的计算过程——随着OpenAI等组织从模型开发转向大规模商业部署，其重要性日益凸显。
据博通称，Jalapeño的单位瓦特效率“大幅”超越现有的前沿解决方案，不过该处理器仍处于验证阶段。如果这些性能声明得以实现，该芯片将极有可能吸引OpenAI，甚至可能还有其他人工智能企业。
对于博通而言，这一进展具有超越直接收入影响的战略意义。它展示了该公司在已建立的谷歌合作伙伴关系之外，为知名超大规模客户设计专用半导体的能力。
柯蒂斯强调，Jalapeño代表了“博通在实现客户多元化（超越谷歌）道路上迈出的重要一步”。
谷歌合作伙伴关系仍是核心
至于谷歌——博通与这家科技巨头的合作仍然是其业务模式的基石。这家半导体制造商与谷歌签订了一份长期合同，有效期至2031年，涵盖谷歌TPU架构的后续迭代。
该协议包含最低收入保证，合同期内潜在总价值超过5000亿美元。
柯蒂斯预计，博通的TPU 8i将于2026年第三季度开始生产。他还淡化了来自联发科的竞争担忧，指出联发科的替代产品TPU 8t预计今年出货量有限。
从估值角度看，柯蒂斯进行了情景分析，将博通2028年的每股收益设定在30至40美元之间。按当前377美元的价格计算，这相当于2028年前瞻市盈率约为10倍——他认为对于博通这种体量的企业而言，这一估值是适中的。
博通最新季度营收达到222亿美元，同比增长48%。尽管业绩强劲，但该股未能获得持续上涨动力。当前交易价格对应的市盈率超过60倍，市场预期依然很高。今年迄今，该股仍上涨约9%。
华尔街对博通维持“强烈买入”共识评级，其中包括24个买入建议和3个持有评级。分析师共识目标价为516.91美元，意味着较当前交易水平有约37%的上涨空间。
