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迈克尔·塞勒（Michael Saylor），Strategy 公司董事长兼 MicroStrategy 联合创始人表示，比特币正在脱离由减半事件和散户需求塑造的经典四年周期。塞勒指出，当前市场主要由大规模机构资本流入驱动，比特币作为“数字资本”的角色日益增强。
机构需求成为核心驱动力
塞勒认为，矿工的传统影响力——即新币进入市场的数量如何影响价格动态——已失去决定性作用。他强调，当前的主要驱动力来自雄厚的资本和新兴的大规模需求来源。
这些驱动力包括现货比特币 ETF、股权挂钩衍生品、上市公司资产负债表、主权财富基金、中央银行储备以及银行间借贷和抵押工具。塞勒认为，市场流动性如今已盖过由个人投资者主导的传统周期。
迈克尔·塞勒强调，比特币采用的新阶段不仅是买家数量增加，更是更多机构资产负债表进入生态系统，从根本上重塑市场动态。Strategy（原 MicroStrategy）是上市公司中的先驱，其资产负债表上持有大量比特币储备。塞勒的机构视角使他的评估在金融市场上更具分量。
比特币进入保守演进阶段
塞勒将比特币与快速发展的科技公司区分开来，认为该协议的首要任务是在核心层维持稳定性。他预计，未来十年网络将变得更加保守，专注于机构之间的大规模最终结算交易。
塞勒预测，协议层面的变更将变得罕见，原因是需要参与者之间达成强共识。他预计闪电网络和侧链等技术将在网络外围层而非基础层得到进一步发展。注：侧链是连接到主区块链但按独立规则运行的辅助网络；“储备证明”指托管方发布可验证的证据，证明其持有所声称的资产。
新的借贷体系与关键风险警示
塞勒还将比特币不断演变的结构与黄金和房地产市场进行了比较。他指出，这两种资产的金融潜力都随着信贷市场的发展而显著增长。如今，一个类似的数字借贷生态系统正在围绕比特币形成，进一步将其与更广泛的传统经济联系起来。
然而，塞勒警告称，未来十年最大的风险之一是“纸比特币”市场的兴起，其中中介机构可能发行超过其实际持有比特币数量的债权。在这种情况下，投资者的安全将取决于托管方的透明度和可靠的储备证明。
塞勒警示，如果中介机构产生的债权超过其实际拥有的比特币作为支撑，则会出现根本性风险——他强调了透明的托管结构对市场安全的关键作用。
