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机遇远不止当前订单
看空康士伯的理由
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摩根士丹利对萨博公司进行了罕见的双重上调，将其评级从"减持"上调至"增持"，并将目标股价从每股540瑞典克朗上调至700瑞典克朗。
截至7月6日，萨博股价为587.70瑞典克朗，调整后的目标价意味着约19%的潜在上涨空间。
该投行对萨博2030年每股收益的预测，超出彭博社普遍预期约30%。
相比之下，康士伯的评级从"平配"下调至"减持"，目标股价从每股330挪威克朗下调至310挪威克朗。
北约承诺采购萨博的"全球眼"监视系统，以替代其14架波音E-3A预警机机队。
摩根士丹利周二对欧洲防务板块的前景做出了重大调整，在一份研究报告中完全逆转了对萨博的立场，同时下调了对康士伯的评级。
这家华尔街投行将萨博的评级从"减持"连续上调两级至"增持"，同时将目标股价从之前的每股540瑞典克朗上调至700瑞典克朗。萨博股价在7月6日收于587.70瑞典克朗，调整后的目标价意味着约19%的潜在涨幅。这家防务承包商股价在周二早盘上涨约4.9%。
与此同时，摩根士丹利将挪威竞争对手康士伯的评级从"平配"下调至"减持"，目标股价从每股310挪威克朗下调至330挪威克朗。调整后的康士伯目标价表明，较当前交易水平的上涨空间极为有限。
摩根士丹利看好萨博的核心论点围绕订单流加速展开。该机构认为，萨博在盈利修正方面拥有更清晰的路径，而市场参与者尚未完全将其纳入估值考量。
摩根士丹利对萨博截至2030年的每股收益预测，现在比彭博社的普遍预期高出约30%。该投行将这一差异归因于三个具体催化剂，并认为更广泛的分析师群体尚未将这些因素充分纳入其模型。
这三个驱动因素包括：海军部门财务重述、6月29日敲定的价值470亿瑞典克朗的波兰潜艇合同，以及价值250亿瑞典克朗的乌克兰"鹰狮"战斗机订单。
随着近期合同中标转化为正式订单，摩根士丹利预计萨博的积压订单将在2026年第二季度超过3000亿瑞典克朗。其中约1300亿瑞典克朗来自近期在多个产品线确认的合同，包括"鹰狮"战斗机、"全球眼"监视平台、A26潜艇、陆基防空系统、"长颈鹿"雷达和NLAW反坦克武器。
机遇远不止当前订单
放眼现有合同之外，摩根士丹利发现仅"鹰狮"和"全球眼"项目就有价值约2000亿瑞典克朗的额外潜在订单。该机构指出，即便是这一可观数字，"仍然低估了萨博的中期需求机遇"。
这来自仅24小时前还对该股持有"减持"评级的分析师团队，其评论显得尤为乐观。
北约因素增加了重要的战略价值。该军事联盟已承诺采购萨博的"全球眼"空中预警和控制飞机，以替代其老化的14架波音E-3A预警机机队。摩根士丹利表示，这份合同尚未被完全纳入分析师的普遍预期。
看空康士伯的理由
下调康士伯评级主要源于估值担忧。摩根士丹利对该公司的运营表现持建设性看法，但认为在当前估值下，其股价相对于萨博的增长前景而言过高。
调整后的康士伯目标股价为330挪威克朗，较当前水平几乎没有升值空间，因此摩根士丹利认为，与萨博19%的潜在上涨空间相比，其风险/回报比缺乏吸引力。
随着投资者注意力转向萨博的涨幅，康士伯股价周二下跌0.4%。
摩根士丹利将萨博描述为呈现"更清晰的升级风险，源于强劲的订单势头尚未反映在普遍预期中，同时年初至今估值有所回落"——这表明，在萨博上半年表现相对不佳之后，入场机会已变得更加有利。
这份研究报告中提及的最直接催化剂是价值470亿瑞典克朗的波兰潜艇协议和乌克兰"鹰狮"合同，这两项合同均在此前两周内敲定。
