销售被归类为股息支付,而非动用储备资金
VanEck数字资产研究主管马修·西格尔表示,Strategy公司上周出售1.35亿美元比特币的行为,并未动用该公司新批准的12.5亿美元BTC变现计划。西格尔指出,此次出售不计入12.5亿美元变现计划,因为该计划仅涵盖以现金储备融资为目的的销售,而直接股息支付则不包括在内。
Strategy董事会授权了BTC变现计划,允许公司不定期出售比特币,其主要目的之一是为其美元储备筹集最多12.5亿美元资金。该计划于6月29日公布,截至7月5日仍完全可用。而1.35亿美元的交易则被处理为直接优先股股东股息支付,完全不在该计划的涵盖范围内。
因此,Strategy在出售比特币方面拥有比12.5亿美元限额所暗示的更大的灵活性。这一区别至关重要:追踪变现额度已使用情况的投资者需要单独核算与股息相关的销售。
Strategy的比特币持仓与股息压力
根据Strategy最近提交的8-K文件,该公司目前持有847,363枚比特币。与公司优先股相关的年度股息支付现已超过15亿美元,这是一项持续的现金需求,即使比特币价格下跌也不会暂停。
Strategy的8-K文件披露了董事会授权的BTC变现计划,允许公司出售比特币以筹集25.5亿美元的美元储备、支付优先股股息和利息,以及为最高20亿美元的证券回购提供资金。基于25.5亿美元的美元储备以及董事会授权的12.5亿美元储备建设型BTC变现能力,Strategy目前拥有约38亿美元的优先股股息流动性覆盖,相当于约25.9个月的覆盖期。
西格尔一直是关注Strategy不断变化的资本结构的较为直言不讳的机构声音之一。他表示,这一允许公司首次出售比特币的新框架改变了投资者所持有资产的性质,并质疑该股票是否应相对于其资产净值享有溢价。不过,他最近对1.35亿美元出售交易的澄清提供了一些安慰:正式的变现额度目前仍未被动用。

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