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Robinhood Earn 简介
Robinhood Earn 是该公司首个链上借贷产品，符合条件的美国用户可直接在 Robinhood 主应用内以 USDG 稳定币赚取约 7% 的年化收益率。存款通过 Morpho 金库路由，并借给链上借款人，借款人支付的利息以收益形式返还给用户。该产品于 7 月 1 日上线，并逐步向 Robinhood 用户群体推广。
其宣传语很简单：让链上收益像储蓄开关一样无感。但底层的机制远非如此简单——它为四个 DeFi 协议（尤其是 Morpho）提供了它们任何一家都难以独立构建的分发渠道。
Robinhood Earn 是如何运作的？
用户在 Robinhood Crypto 内购买 USDG，这是一种由 Paxos 通过 Global Dollar Network 发行的美元支持的稳定币。然后，他们通过自助钱包将其出借，无需离开应用。该钱包由用户通过 RHNC 和 Privy 管理，因此 Robinhood 从不持有私钥或资金。
USDG 存入由 Steakhouse Financial 策划的 Morpho 金库，并分布在 Morpho 的借贷市场中。借款人从合作伙伴协议处提供抵押品来获取 USDG 贷款，他们支付的利息构成了约 7% 的收益。结算在 Robinhood Chain 上进行。收益率是变动的，因此如果借贷需求降温，收益率可能降至 7% 以下。
Robinhood 还通过 Lloyd's of London 和 RELM 购买了保险。保障范围比听起来要窄：该保单涵盖因网络攻击和智能合约漏洞造成的损失，但不保障市场损失、收益率压缩或 USDG 脱锚，而且链上借贷不受 FDIC 或 SIPC 保护。
这对 Morpho、Ethena、Spark 和 Maple 来说为何是重大消息？
Morpho 是核心赢家。它作为底层信用网络，意味着 Robinhood 近 2800 万拥有资金的用户现在都处于 Morpho 的基础设施之上，无论他们是否意识到这一点。对于一个将自己定位为主流金融科技背后借贷层的协议来说，这是一个重要的分发里程碑。Morpho 在多个链上锁定的总价值超过 70 亿美元，并于 6 月完成了 1.75 亿美元的融资，估值超过 20 亿美元。
其他三个协议提供借贷方：Ethena 通过其 USDe 相关资产提供抵押品，并被指定为金库的主要抵押品发行方；Maple 贡献了 syrupUSDG，一种由 USDG 支持的机构信贷产品，Maple 表示自 2022 年以来已发放超过 220 亿美元的机构贷款；Spark 完善了初始抵押品市场。Steakhouse Financial 负责策划金库，截至 7 月 8 日，它在 51 个 Morpho 金库中管理着约 22 亿美元。这个策划层让 Robinhood 能够推出一个具有明确风险框架的链上产品。
什么是 Robinhood Chain？其 TVL 为何飙升？
Robinhood Earn 在 Robinhood Chain 上结算，这是该公司基于 Arbitrum 技术栈构建的无许可以太坊 Layer 2。它于 7 月 1 日在伦敦举行的主题演讲期间启动了公共主网，并被定位为代币化现实世界资产（包括 Robinhood 的股票代币）的机构级家园。
启动周的数据格外亮眼。根据数据平台显示，Robinhood Chain 的锁定总价值在一周内突破了 1 亿美元，并在 7 月 8 日接近 1.06 亿美元，24 小时内增长了约 159%。对于一个刚刚上线的链来说，九位数的规模是一个真实信号。
在这约 1.06 亿美元中，约 9000 万美元存放在 Morpho 中，Uniswap 以约 1400 万美元位居第二。最大的单一推动来自 Ethena，向 Steakhouse USDG 金库注入了约 5000 万美元。除此之外，Robinhood 还负责支付该链前 90 天的 gas 费。新链上的早期流动性通常来自追逐收益和激励的 DeFi 原生资本，之后零售用户才会入场，Robinhood Chain 也不例外。
