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贝莱德BUIDL基金悄然成为Avalanche最大链上资产
贝莱德旗下代币化美国国债基金BUIDL，已在Avalanche网络上悄然成为其最大规模的现实世界资产（RWA）。该基金配置现金、短期国债及回购协议，致力于维持每枚代币约1美元的价值，并每日向持有者钱包直接发放分红。
7月12日，BUIDL在Avalanche上的规模突破了一个引人瞩目的里程碑：短短七天内，其在该网络上的资产从约4.64亿美元激增至超过9亿美元，增幅超过一倍。这意味着单周内净流入约4.36亿美元，涨幅高达105%。这一增长使Avalanche在BUIDL的持仓规模上超越除以太坊外的所有其他公链，同时也向所有关注AVAX的人提出了一个合理的问题：如此庞大的数字，究竟能为Avalanche网络带来多大程度的实质性改变？
BUIDL是什么？它在Avalanche上如何运作？
BUIDL全称为“贝莱德美元机构数字流动性基金”，于2024年3月通过贝莱德的代币化合作伙伴Securitize在以太坊上推出。贝莱德同时持有Securitize的战略股份。该基金于2024年11月扩展至Avalanche及其他四条公链，随后又登陆Solana和BNB Chain。
在Avalanche上，BUIDL以独立份额类别存在于C链上，充分利用了Avalanche面向机构用户推广的核心优势：低手续费、亚秒级最终确认以及以太坊工具兼容性。此外，还有由Securitize发行的可组合版本sBUIDL，能够接入DeFi生态。自2025年5月起，sBUIDL已被用作Avalanche上Euler借贷市场的抵押品，允许符合条件的持有者据此借入USDC或AUSD。
目前，该基金七日年化收益率约为3.40%，管理费根据份额类别在0.20%至0.50%之间。纽约梅隆银行担任该基金的行政管理和托管人。
为何突然大幅增长？
此次增长来势迅猛。以下是该基金在各链上的最新分布情况：
● Avalanche目前持有约9.027亿美元的BUIDL，接近基金总价值的三分之一。
● BUIDL在所有链上的总资产管理规模约为28.7亿美元。
● 以太坊以约10.2亿美元领先，Solana紧随其后，约6.16亿美元。
这使得Avalanche成为BUIDL资产规模第二大的公链，同时也以绝对优势成为Avalanche上最大的单一代币化资产。
在深入解读之前，有一个细节值得注意：BUIDL并非面向零售用户的产品。其最低投资额为500万美元，仅通过Reg D 506(c)及3(c)(7)豁免条款向合格购买者发售。一周内4.36亿美元的增幅，几乎可以肯定反映了一两笔大额配置，而非广泛的买家涌入。标题数字确实引人注目，但背后的基础面其实很窄。
这对Avalanche的RWA战略意味着什么？
即便有上述限制，这一趋势本身依然具有重要意义。贝莱德选择在Avalanche上扩大其持仓，而非将所有资产保留在以太坊上。这正是Avalanche网络两年来一直追寻的信号。Avalanche已承载了摩根大通Kinexys、花旗、KKR和富兰克林坦伯顿等机构的业务，而BUIDL如今成为了其核心锚定资产。
Avalanche上代币化现实世界资产的总价值已攀升至约21亿美元，在过去30天内增幅超过58%。BUIDL贡献了其中大部分增长。更多BUIDL上链也为sBUIDL在Avalanche DeFi生态中的运作提供了更大空间，这正是该生态所期待的飞轮效应：机构资产进入，随后在借贷和抵押市场中发挥作用。
此次增长是否推动了AVAX价格？
实际上并没有，至少目前还没有。AVAX交易价格约为6.60美元，市值接近28.5亿美元，而在BUIDL翻倍的同一周内，AVAX反而下跌了约4%。Avalanche的DeFi总锁仓量约在4.6亿美元附近。
这种差距正是问题的关键。BUIDL持有者需要支付Gas费来铸造、转移和赎回，但一个持有者相对较少的基金，本身无法产生足以推动Layer 1经济体每日交易量的活跃度。对AVAX而言，其价值影响更为缓慢且间接：更大的机构足迹、更强的RWA叙事，以及为下一个资产管理公司优先考虑Avalanche提供了理由。
Avalanche拥有了以太坊之外最大的代币化美国国债持仓，通过sBUIDL为这笔资金开辟了DeFi路径，然而其代币价格却对消息面毫无反应。存放9亿美元的配置并不难，但如何将其转化为能够体现于AVAX价格中的链上活动，才是更具挑战的部分。
