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英国政府支持的行业工作组发布的一份报告显示，英国正准备将代币化金融市场从试验性试点阶段，推进至规模化、实时的交易与结算阶段。该报告由批发数字市场倡导者克里斯·伍拉德牵头发布。文件估计，如果英国能够成为代币化市场的领导者，到2035年，这一努力或将每年为经济产出增加高达330亿英镑（约合440亿美元）。
12个月测试计划与里程碑
报告概述了一项为期12个月的区块链技术测试计划，旨在将其应用于以证券借入现金的金融交易中；同时呼吁英国在2027年第一季度前发行首支代币化政府债券（即金边债券）。伍拉德的角色与英国财政部数字市场战略密切相关，工作组由他召集，旨在连接传统市场基础设施提供商与数字资产公司。
核心要点
工作组的目标是从孤立的区块链试验阶段迈向“规模化”，实现真实市场交易、结算，以及代币化证券作为抵押品的使用。计划包括为期12个月的区块链测试，重点模拟回购机制——即利用证券筹集现金。路线图的目标是在2027年第一季度前完成首支代币化英国政府债券的发行。报告敦促英格兰银行接受代币化金边债券作为抵押品，并将抵押品资格视为采用代币化的关键门槛。工作组成员涵盖主要银行、市场基础设施公司和加密企业，凸显了跨行业的合作方式。
从试点走向实时代币化证券市场
尽管代币化已被讨论多年，但本报告的重点在于实际的市场基础架构——即超越演示阶段，转向能够支持证券发行、二级市场活动和结算流程的实质性安排。工作组将其使命描述为“从试点到规模化”和“从愿景到行动”，这反映了比以往许多举措更注重执行的态度。报告认为，除非代币化资产能够被交易并用于获取现金，否则其现实价值有限。在其框架中，能否利用代币化证券进行融资，以及这些代币能否参与既定的抵押品框架，决定了代币化能否显著改变市场行为。为此，工作组的12个月计划核心是测试区块链在“以证券借入现金”的金融交易中的应用。尽管报告未提供更多实施细节，但其结构与回购交易的市场逻辑一致——抵押品交换的速度和结算效率可能对运营和成本产生重大影响。
代币化金边债券：时间表与扩展目标
代币化政府债券在英国并非全新概念。政府此前已于2024年11月宣布了数字金边工具试点计划，并使用公开文件描述了该倡议。随后的更新推动了这一概念的发展。2025年7月的更新阐述了涵盖链上结算、场外交易和二级市场发展的意图。政府还于2月12日指定汇丰银行的Orion平台支持该试点，这表明至少部分工作正在向实际运营系统推进，而非纯粹的理论试验。本次工作组报告在此基础上，增加了更清晰的时间表，并扩展了代币化金边债券的用途。路线图不仅包括发行，还寻求后续的数字金边债券发行、实时二级市场交易，以及——至关重要的——作为央行抵押品的资格。
抵押品维度是报告超越简单部署计划的关键所在。报告明确主张，只有当代币化证券能够用于筹集现金时，它们才具有经济意义；并呼吁英格兰银行接受数字金边债券作为抵押品。对于市场参与者而言，这将是朝着将代币化资产转变为主流融资和结算工具（而非小众替代方案）迈出的关键一步。
工作组成员构成与行业认同
伍拉德的首份报告由一个描述为汇集了50多家横跨传统金融和加密领域公司的工作组共同制定。成员名单包括贝莱德、高盛、摩根大通、摩根士丹利、汇丰银行、瑞银集团、Coinbase、Circle、瑞波公司、Kraken、DTCC以及Euroclear。瑞波公司作为行业成员之一，在周一发布的声明中公开支持该倡议。该公司表示，链上基金、债券和回购并非试验，并认为这些工具已被证明比传统方式“更便宜、更好、更快”。对投资者和建设者而言，工作组的广泛性至关重要。一个同时包含主要证券市场基础设施参与者和加密平台的代币化路线图表明，英国正试图在托管、结算和合规等环节实现对接，而非依赖单一生态系统。
英国支付基础设施的潜在衔接作用
报告中的代币化金边债券目标也与英国改善结算和支付的现有努力相吻合。文章提到了一种基于区块链的批发支付基础设施，该设施可能支持代币化市场的结算。2023年12月，总部位于伦敦的Fnality推出了一个与央行储备挂钩的英镑计价支付系统。该网络旨在实现实时回购、代币化证券结算以及跨货币支付，可能为代币化抵押品在各方之间快速、一致地流动提供所需的基础设施层。通过将这种结算/支付能力与代币化金边债券和二级市场交易的分阶段方法相结合，英国的路线图实际上是在尝试同时解决两个问题：代币化资产如何发行和交易，以及资金端和结算机制如何端到端地运作。
然而，最大的实际不确定性仍然在于抵押品资格——特别是英格兰银行对数字金边债券的接受——能否在与计划发行和市场规模化相匹配的时间表内实现。报告对央行抵押品的呼吁表明，监管机构和系统运营商将在决定代币化进入全面市场应用的速度方面发挥决定性作用。展望未来，市场参与者应关注12个月区块链测试细节的更新、二级交易的运营要求，以及任何阐明英格兰银行和其他监管机构计划如何处理代币化金边债券作为抵押品的公告。如果这些环节能够协调一致，英国或将使代币化从一系列试点项目转变为一个具有真正融资功能的可运行市场板块。
