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Q2 2026数据不尽人意，但Bitwise首席投资官却看到希望
根据Bitwise的报告，2026年第二季度的数据并不乐观。Bitwise 10大市值加密货币指数当季下跌15.4%，其中十只成分股中有八只出现负回报。现货比特币ETF遭遇有史以来最差季度，净流出达49亿美元。比特币本身在6月跌破6万美元，创下2024年以来最低价，较2025年10月峰值126,080美元下跌约52%。连续三个季度负回报，这是自2022年以来最长的连跌纪录。
然而，Bitwise首席投资官马特·侯根在发布公司《2026年第三季度加密货币市场回顾》时，却以一句与当前氛围截然相反的话开场：“奇怪的是，这正是我抱有希望的原因。”
熊市价格，而非熊市基本面
侯根的观点直截了当。将报告中任何图表从价格维度切换为周期对比维度，画面便会逆转。以太坊交易活动量较2022年第二季度水平增长约13倍。DeFi锁仓价值增长超过60%。稳定币管理资产规模几乎翻倍。他认为，市场正在用熊市价格为一个行业定价，而该行业的规模已是上一轮周期底部时的两倍，流动性更深，基本面更强，机构资金也已牢牢扎根于链上。
用侯根的话说，地基无法阻止寒冬，但它决定了春天会长出什么。
讲述不同故事的数字
并非所有指标都在下跌。预测市场交易量在第二季度创下430亿美元的历史新高。代币化现实世界资产年初至今上涨45%，达到330亿美元。Bitwise加密货币创新者30指数尽管与AI相关的比特币矿工权重较高，但在加密货币价格暴跌的同一时期仍上涨了30.6%。Hut 8上涨151%，Riot Platforms上涨116%。去中心化永续期货交易所Hyperliquid年初至今上涨158%，尽管身处更广泛的加密货币寒冬，却几乎无人谈论。
Bitwise在第三季度关注什么
CLARITY法案仍然是近期最大的催化剂。预测市场给出的通过概率为40%，低于5月中旬的75%。Bitwise认为，如果该法案通过，很可能标志着本轮熊市的底部。如果失败，不确定性将消除，行业将继续在支持加密货币的SEC和CFTC框架下建设。GENIUS稳定币法案将于2027年1月生效。在抛售潮中，稳定币供应量保持在接近3000亿美元的水平，这是一个低调的韧性信号，Bitwise预计此后将加速增长。
报告的结尾值得深思。本轮熊市并非2022年。行业规模更大，机构已入场，基础设施更深厚。只是价格尚未跟上。
