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K33 Research指出，在过去的比特币熊市周期中，市场底部往往出现在比特币供应亏损率超过50%之后。该机构将这一链上阈值视为市场广泛承压的标志。目前，约有半数比特币处于浮亏状态，这一历史规律正重新引起交易者的关注，他们正密切观察市场是否出现投降式抛售的信号。
K33 Research所指的供应亏损率超过50%意味着什么
供应亏损率是一项链上指标，用于衡量当前流通的比特币中，最后一次交易价格高于当前市场价的部分。当该指标超过50%时，意味着超过半数的比特币在账面上处于亏损状态。K33 Research在一份题为《半数比特币处于水下》的报告中描述了当前的市场背景，将50%的读数视为持有者群体中抛售压力和未实现亏损普遍蔓延的节点。
高供应亏损率通常被视为市场投降的信号，因为在高位买入的持有者面临着选择：要么在弱势中抛售，要么等待回调结束。
TLDR 要点
K33 Research表示，以往的比特币熊市底部均出现在供应亏损率升至50%之后。供应亏损率追踪的是比特币价格低于其买入成本的比例。该机构强调，50%阈值是市场广泛承压的标志，而非独立的买入信号。
为何历史熊市使这一阈值备受关注
K33 Research的核心观点基于历史数据：该机构表示，过去的熊市底部均出现在供应亏损率超过50%之后。本文仅总结这一历史分析框架，而非提出独立的预测。
历史模式与解读
可重复出现的阈值之所以吸引市场关注，是因为它们为交易者提供了一个具体的观察指标，而非模糊的“便宜”概念。K33 Research在其2026年上半年总结中探讨了当前周期的背景，将供应亏损率的读数置于更广泛的市场环境之中。
历史模式与其解读之间存在区别。过去市场底部出现在该阈值突破之后，并不意味着阈值突破本身直接导致了市场底部。K33 Research将该指标视为市场投降的背景参考，而非机械性的触发信号。
50%信号出现后，交易者和分析师可能关注什么
单一指标本身无法确认市场底部。供应亏损率描述了持有者相对于其成本基础的位置，但无法解决时机、深度或抛售是否已耗尽等问题。链上分析师也呼应了供应亏损率的分析框架，考察了亏损持有群体在回调期间的行为模式。确认市场底部通常需要多个指标共同验证，因为阈值可能在市场低点出现之前就已触发，或者产生虚假信号后反转。
局限性与风险提示
对读者而言，实际意义在于持续监测，而非作为投资建议。50%的供应亏损率提高了当前回调的严重程度，但同时也需要关注机构资金流向，这些因素独立于任何单一链上指标，共同影响着市场需求。
免责声明：本文仅供信息参考，不构成金融或投资建议。加密货币及数字资产市场存在重大风险。请务必在做出决策前自行研究。
