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比特币交易价格远低于历史估值区间，但实际价值与市场估值对比显示抛售压力正在缓解
根据CryptoQuant的数据，比特币的MVRV Z-Score目前约为0.42，远低于其长期平均值1.7。该指标在过去30天内一直低于这一历史均值，并在6月30日短暂跌至约0.185，创下本轮周期的最低水平。
比特币估值接近历史低点，但未出现恐慌性抛售
在美联储利率决议公布前几日，比特币价格在65,000美元左右徘徊，延续了数周在64,000美元至66,000美元之间的盘整走势。过去三个月，比特币价格下跌了15%。
MVRV Z-Score将比特币的市场价值与其实际价值进行比较，从而判断资产是否高于或低于其历史公允价值。该指标的高位通常伴随市场顶部，而负值则出现在深度熊市的恐慌性抛售阶段。
从最新图表更新来看，该指标目前略高于零，此前自2025年末以来持续下降。尽管长期疲软，但尚未进入负值区域，而此前市场周期的最终底部正是在负值区域出现的。
在2022年末的熊市中，该指标曾连续数周低于零，当时比特币交易价格接近16,000至17,000美元，标志着恐慌性抛售阶段，随后在2023年5月回升至30,000美元以上。
当前读数可能意味着，按市值计算的最大加密货币在报告发布时65,000美元的价格被低估了，但并未出现此前周期底部那种恐慌驱动的抛售。持有者并未激进地抛售手中的代币，因此尚未达到恐慌性抛售的临界点。
根据分析，如果Z-Score回升至历史均值1.7，将意味着估值状况改善。反之，如果跌破6月低点0.185并进入负值区域，则意味着比特币在潜在底部形成之前将进一步恶化。
另有分析指出，当比特币交易价格在60,000美元左右时，MVRV Z-Score正接近此前深度市场重置时的估值区间，这些重置通常发生在过度投机被清除之后。此后比特币已上涨约6%，这印证了市场理论——经典恐慌性抛售可能不会出现。
市场获利回吐取代亏损抛售
比特币的七日实现盈亏图表显示，过去30天中有23天投资者在网络中的净收益处于负值。6月份，比特币实现净亏损约85亿美元，随后在7月中旬又出现近30亿美元的亏损。
7月的活动逆转了上月的趋势，过去一周录得正收益，金额在4亿至5亿美元之间。最新读数约为2.39亿美元。
分析师解释称，尽管投资者不再像6月底那样以同样速度实现亏损，且比特币的抛售压力正在降温，但该指标并未确认市场已形成周期性底部。
