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加密监管动态
2024年7月30日，某交易所集团主席兼首席执行官特里·达菲表示，围绕永续合约在美国应如何分类的法律争议，潜藏着几乎未受公众关注的税务风险。在该交易所针对美国商品期货交易委员会（CFTC）的诉讼仍待联邦法院审理期间，达菲接受了媒体专访并发表上述言论。
争议焦点在于永续合约的结构特性。与标准期货不同，永续合约没有到期日。交易者通过定期交换资金费率来维持合约价格与标的资产的一致性。达菲主张，无论CFTC如何分类这些产品，此类定期支付交换行为已符合美国法律中掉期合约的法律定义。
这一分类差异对交易者具有直接财务影响。被归类为期货的合约可能适用美国税法第1256条规定的混合税率（60%长期资本利得与40%短期资本利得）。而归类为掉期合约的产品则需按普通所得税率纳税。美国国税局（IRS）尚未就永续合约的税务处理发布专项指引。
“实质重于形式”引发法律观点分歧
某律所税务律师兼大学教授拉斯廷·迪尔指出，永续合约在纸面上具有掉期合约的结构特征，但在实际运作中与期货的经济功能相似。他认为这属于典型的“实质重于形式”问题——合约的法律文本架构与市场实际功能指向不同方向。
某律所数字资产业务负责人贾森·戈特利布表示，法律对掉期合约的定义范围足够宽泛，可涵盖多种金融产品。他补充道，这种宽泛措辞为法院在应用新金融工具（如永续合约）时留下了较大解释空间。两位专家均认为，短期内难以得出明确结论。
当前法院在分类问题上拥有更大自主裁量权。美国最高法院2024年“洛珀·布莱特”裁决废除了“雪佛龙原则”，该原则此前要求联邦法官尊重监管机构对模糊法规的解释。如今法官可独立解读衍生品法律，可能产生与CFTC对永续合约立场相左的判决结果。
IRS不受CFTC定义约束
达菲表示，采用永续合约对冲风险并依据第1256条进行税务申报的大型上市公司，若法院裁定此类头寸应按掉期合约申报，将面临审查风险。他说：“设想一下，一家频繁交易且大量对冲的大型上市公司，突然因未合规纳税而登上新闻头条，这将是何等处境。”
迪尔分析，联邦法官可能先审查CFTC的程序合规性，再对产品分类作出裁决。法院预计将评估监管机构在批准永续合约时，是否充分考虑了公众意见并清晰阐述了决策依据。这一程序性审查可能将最终分类裁决推迟相当长的时间。
即便法院作出裁决，税务问题仍可能悬而未决。IRS无需采纳CFTC的定义，可独立作出判断。迪尔指出，交易者可能需要寻求IRS就头寸申报方式发布直接指引。戈特利布认为，鉴于法规的模糊性，案件很可能在多个法院经历长期诉讼。
