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以太坊改进提案拟重塑验证者奖励机制
8月4日发布的一份以太坊改进提案草案，可能从根本上改变网络奖励验证者的方式，重新点燃了关于ETH货币政策以及无节制质押增长风险的长期争论。
EIP-8361提出了什么
以太坊研究人员Jérôme de Tychey、Justin Drake、dapplion、pintail、pa7x1和Ladislaus von Daniels提交了EIP-8361作为核心以太坊改进提案草案。
该提案引入了一种逐步减少供应量的销毁机制：在每个纪元中，理论验证者奖励的一部分将被移除并销毁，销毁比例随着质押率的上升而从0%逐渐增加到100%。
当质押的ETH接近6025万枚（约等于当前供应量的一半）时，奖励将降至零。提案还建议设置18个月的过渡期，以限制验证者收益的突然变化。
该提案剑指此前任何减发方案都未能解决的以太坊发行曲线的一个特性：没有一个质押率能关闭增加质押的激励。
提案指出，以太坊在2026年4月突破了三分之一的质押率，并且此后每月持续攀升。
目前验证者入列队列正以最大周转率运行，每月新增约175万枚ETH。根据保守估计，如果不做任何改变，到2028年1月1日，质押的ETH可能超过7000万枚，占据总供应量的55%以上。
支持者认为，无节制的发行会稀释非质押者，并可能加剧托管集中化；而反对者则警告称，较低的奖励可能削弱参与度，并增加对交易排序收入的依赖。
EIP-8361目前仍处于社区审查阶段，尚未获得以太坊升级的批准。
反对声音与看涨观点
DeFi社区的反应迅速而激烈。
Aave创始人兼首席执行官Stani Kulechov批评了EIP-8361，认为对以太坊质押发行政策的拟议修改可能会削弱网络，而非实现其既定目标。他指出，该提案将使质押奖励变得不可预测，对机构和独立质押者而言吸引力下降，并警告这可能降低DeFi中ETH借贷策略的可行性，从而将投资者推向其他生息资产。
Grayscale的Zach Pandl则提出了相反的观点，认为潜在的供应减少对ETH价格具有首要影响，并指出ETH是通过通胀来支付其现金流的。这种分歧表明，同一机制在DeFi收益视角和宏观资产估值视角下可能呈现出截然不同的面貌。
正如2025年创纪录的验证者退出队列所证明的那样，奖励变化可以迅速推动资本流动。因此，该设计的激励效应成为客户在考虑是否实施时的核心争论点。
由于尚未获得正式升级批准，该提案在可能影响任何验证者收益之前，还需要经过漫长的社区共识之路。
