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上诉法院做出了什么决定？
美国第二巡回上诉法院正式发布裁决令，维持了对前FTX首席执行官萨姆·“SBF”·班克曼-弗里德的定罪及25年监禁判决，这使他寻求提前获释的法律途径更加有限。该裁决令于本周二提交，将法院6月12日的上诉裁决正式生效。一个由三名法官组成的合议庭确认了班克曼-弗里德七项重罪指控的定罪，驳回了其关于刑事审判中存在错误、应推翻判决或量刑的主张。上诉法院还维持了纽约联邦法院下达的110亿美元没收令。该没收令是FTX倒闭及将客户资产转移至关联交易公司Alameda Research所引发的刑事案件的一部分。
班克曼-弗里德辩称，FTX拥有足够流动性，能够确保客户和投资者最终获得偿还，不会遭受永久性损失。法官们驳回了这一论点，认为即使打算日后归还客户资金，也不能改变最初转移行为的欺诈性质。“正如地区法院所指出的，任何声称班克曼-弗里德因打算最终偿还客户而缺乏欺诈意图的说法，在法律上都具有误导性和偏见性，因为电汇欺诈法规涵盖了临时挪用金钱或财产的行为，”巡回法官巴林顿·D·帕克在法院意见中写道。
为什么流动性论证失败？
法院的推理聚焦于欺诈行为发生的时间点，而非客户是否可能通过破产程序日后收回部分或全部资金。“正如地区法院明确指出的，FTX客户在班克曼-弗里德将他们的资金转移至Alameda的那一刻就已经被欺诈，无论他多么坚信自己日后可能归还这些钱，”帕克表示。这一区分削弱了班克曼-弗里德上诉中提出的核心主张之一。法官们将未经授权转移和使用客户资产视为相关行为，意味着后续的偿还或破产资产价值的提升并不能抹去最初的罪行。
该裁决还将客户追偿与刑事责任区分开来。FTX债权人可能通过破产程序获得分配，但这些偿还并不会改变上诉法院的结论，即该交易所运营期间客户资金被不当转移。对于数字资产领域而言，这一裁决强化了一个观点：交易所高管不能依靠日后的资产追回作为针对涉及客户资金欺诈指控的辩护。法院的立场将责任置于交易发生时对客户资产的处理方式上，而非公司或破产财产能否事后弥补损失。
投资者启示
该裁决在破产追偿与刑事责任之间划清了界限。客户日后获得偿还并不能逆转未经授权的转移，也不能消除最初资金被滥用时构成的欺诈行为。
班克曼-弗里德还有哪些法律选项？
上诉裁决令的提交使第二巡回法院的裁决正式生效，并将案件管辖权交还下级法院。这也缩小了班克曼-弗里德可以挑战定罪或在服刑期满前寻求释放的剩余途径。一个可能的途径是向美国最高法院上诉。最高法院仅受理其收到的极少数请愿书，班克曼-弗里德需要提出一个联邦法律问题，且该问题需被大法官们认为足够重要才值得审理。即使提交了请愿书，法院也无需必须审理此案。第二巡回法院一致驳回其论点，这可能使确立该争议需要进一步审查变得更加困难，尤其是联邦上诉法院之间对涉及的法律问题并无分歧。
班克曼-弗里德还可以向美国总统唐纳德·特朗普寻求行政赦免。特朗普在1月表示，他无意赦免这位前FTX高管，这降低了白宫介入的期望。政治反对声音也在增加。美国参议院上月一致通过一项决议，反对对班克曼-弗里德给予赦免。该措施在法律上并不阻止总统授予赦免或减刑，但它表明反对意见跨越了党派界限。
这一裁决令对FTX案意味着什么？
该裁决令通过维持定罪和量刑，消除了围绕该刑事案件的最大未决问题之一。因此，除非最高法院介入或获得总统赦免，班克曼-弗里德预计将继续服完25年联邦监禁刑期。110亿美元的没收令也依然有效，保留了与犯罪行为相关的财务判决。该没收令与通过FTX破产财产进行的债权人偿还程序是分开的。
上诉结果还可能降低人们对基于加密货币价格上涨或债权人追偿改善而改变刑事结果的预期。法院将这些发展视为与客户财产是否被欺诈性转移和使用的认定无关。班克曼-弗里德仍有法律途径可用，但每一条都面临高门槛。随着上诉法院裁决令的发布，此案已接近终局，任何缩短刑期的尝试都将取决于最高法院或总统的干预。
