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贝莱德、高盛等巨头联手英伟达，计划投入5000亿美元加码AI
贝莱德（纽交所代码：BLK）、高盛（纽交所代码：GS）、阿波罗全球管理（纽交所代码：APO）、黑石集团（纽交所代码：BX）、布鲁克菲尔德资产管理（纽交所代码：BAM）以及KKR（纽交所代码：KKR）正与英伟达（纳斯达克代码：NVDA）携手，计划展开新一轮大规模人工智能投资，总规模可能高达5000亿美元。
据《金融时报》报道，此次合作预计将围绕为新增算力、电力供应及数据中心建设提供资金展开。该协议最早可能于下周一公布。
消息传出后，英伟达股价下跌1.4%，导致公司市值蒸发超过700亿美元。
这些讨论正值英伟达在人工智能背后的庞大物理基础设施建设中扮演更重要的角色。该公司市值约5.25万亿美元，目前已经向美国大多数大型AI系统提供用于训练和运行的图形处理器（GPU），同时还供应软件及其他计算工具。但仅靠GPU并不足以维持AI模型的运行。
对于运营商而言，这需要大量容纳服务器的建筑、电力、冷却系统以及长期资金支持。英伟达一直在加大力度帮助客户获取这些资金，同时自身也投资于购买其硬件的公司。
英伟达扶持更多AI客户，但马克·库班警告融资可能“崩塌”
亿万富翁马克·库班一直公开担忧当前AI投资热潮背后堆积的债务和金融工程。他的观点很简单：英伟达不再仅仅是有人下单购买芯片时收款，它还在帮助为那些下单的公司提供融资。
今年7月，马克将当前局面与互联网泡沫时期围绕互联网公司的融资狂潮相提并论。他写道：“英伟达取代了IPO，它正在资助所有人，无论他们是谁。”
这种融资可以采取多种形式。英伟达提供了资金、收入分成协议，以及向数据中心运营商和新兴云服务商保证一定收入水平的安排。这些协议能让客户在自身业务产生足够现金流来覆盖全部成本之前，更容易订购GPU并开始建设。
在2026年上半年，英伟达已在其AI项目上投入超过400亿美元，其中包括对OpenAI、康宁（纽交所代码：GLW）和IREN（纳斯达克代码：IREN）等公司的投资和基金。
即使按照AI标准，有些数字也相当庞大。OpenAI被传与一个拟议的1000亿美元数据中心项目有关。而与xAI相关的融资也动用了数十亿美元的特定目的载体。
这些安排可能依赖于将GPU作为贷款抵押品，还可能涉及长期租赁以及基于新兴AI公司收入预测的预期收益。如果实际收益未能达到融资方在签订合同时所依赖的数字，这种安排就会产生风险。
法律专家已经指出，AI基础设施融资已变得相当复杂。一个单一项目可能包含私人贷款、债务证券化，以及为了持有资产或借款而专门设立的、不体现在资产负债表上的特定目的载体。这可能会涉及银行、保险公司和养老基金。
硬件价值加速贬值，华尔街却向GPU投入更多资金
硬件本身的价值也构成风险。例如，英伟达每年都会推出新一代AI芯片。这意味着，当数据中心还在偿还上一批处理器的债务时，性能更强的版本可能已经问世。因此，旧款GPU的贬值速度可能快于贷款方最初的预期。
考虑到正是硬件本身在担保贷款，这一点至关重要。例如，银行或私人信贷机构可能为安装时成本极高的设备提供贷款。如果AI投资放缓，那些为满足并未实现的需求而投资建设产能的运营商可能遭受损失。更频繁的硬件更新可能让昂贵的设施更快过时。竞争对手推出的更优芯片可能削弱对英伟达系统的需求。上述任何一个因素都可能导致运营商不得不为那些产生收入低于预期的设施偿还巨额债务。
这远不止是投资普通科技股那么简单。杠杆融资正被用于为数据中心、GPU和能源项目提供资金。
