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美国证券交易委员会（SEC）将于美国东部时间8月14日上午10点召开公开会议，考虑是否针对涉及加密资产的某些投资合同提出定制化发行制度。
概要
SEC委员将于周五开会，考虑是否提出针对加密投资合同的定制化发行规则。阿特金斯此前在其“加密监管”框架下概述了初创企业、融资和投资合同的安全港。SEC的2026年议程中还包括加密经纪商和市场结构规则制定提案。参议院关于《数字资产市场清晰法案》的行动将推迟至9月15日，届时其终止辩论动议将正式成熟。周五的会议可能授权一项提案，但不会立即产生具有约束力的最终规则。
该机构8月10日的官方通知称，会议将在华盛顿的SEC总部公开举行，并进行网络直播。会议议题为“加密资产监管”，将由公司财务部提交。
SEC加密规则从概念走向提案
本次会议将为主席保罗·阿特金斯自3月以来一直在讨论的框架提供正式的委员会决策。阿特金斯此前曾要求SEC考虑一项初创企业豁免、一项更大规模的融资豁免以及一项“投资合同安全港”，为发行人提供更清晰的规则，明确证券法何时不再适用于某些代币相关安排。这些想法尚未成为最终规则。阿特金斯在3月的演讲中使用了示例性数据，例如12个月内最高7500万美元的融资豁免，但周五的议程并未披露拟议的门槛或完整规则文本。SEC的2026年统一议程将更广泛的“加密资产”规则列为提案阶段，并描述了可能的豁免和安全港。该框架已酝酿数月。早前关于安全港的报道中，阿特金斯概述了针对早期项目、大规模融资轮次以及可能最终不再属于证券安排的投资合同的单独路径。
8月14日会议涵盖发行，而非整个加密市场
周五的议题范围较窄，并非完整的数字资产市场结构制度。SEC通知称，委员们将考虑涉及某些加密投资合同的发行规则。SEC 2026年议程中的其他独立议题涉及经纪商财务责任以及交易所和另类交易系统的加密市场结构。该机构已在分类方面迈出了另一步。3月，SEC与商品期货交易委员会（CFTC）发布了一份联合解释，说明联邦证券法如何适用于加密资产，以及本身并非证券的资产如何成为或不再成为投资合同的一部分。两家机构表示，该解释旨在补充而非取代国会的工作。数日前，这两家监管机构还签署了一份新的谅解备忘录，旨在协调规则制定、产品定义和监管。这为SEC在与CFTC现有权限重叠的领域与其合作提供了途径，同时将更广泛的法定修改留给国会。
SEC行动与延迟的《数字资产市场清晰法案》并行
本次会议召开之际，正值参议院8月休会期间。参议院记录显示，关于H.R. 3633《数字资产市场清晰法案》的终止辩论动议将于美国东部时间9月15日下午2点15分正式成熟，届时参议员们将返回华盛顿。该程序性投票将决定参议院能否推进审议，而非立即决定该法案是否成为法律。正如早前关于《数字资产市场清晰法案》的报道所述，阿特金斯表示，如果国会不采取行动，SEC可以通过规则制定来解决加密市场的部分问题。他还认为，立法将提供更持久的框架。机构规则无法永久性地重新划定SEC与CFTC之间的法定权力划分。这种差异使得国会即使在监管机构推进的同时仍保持重要作用。《数字资产市场清晰法案》将建立一个法定市场结构框架，而SEC周五的会议则专门处理其对某些加密发行的证券法权限。
周五SEC会议后的下一步行动
如果委员们投票通过发布提案，SEC将公布拟议规则并征求公众意见，然后才会考虑最终版本。因此，周五的会议将开启规则制定的另一个阶段，而非立即改变加密发行人的注册义务。阿特金斯在3月表示，他预计该提案将发布以征求公众意见。投资者和开发者需要关注最终的提案，了解披露要求、资格条件和过渡期，这些内容均未出现在当前的会议通知中。确切的文本还将显示委员会是否保留了阿特金斯此前描述的初创企业、融资和安全港概念。在该文本公布之前，关于最终融资上限、资格规则或生效日期的说法仍未经证实。下一个固定的国会日期是9月15日，届时《数字资产市场清晰法案》将在参议院面临终止辩论测试。
