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Strategy 调整比特币政策：五月以来出售 6,948 枚 BTC，价值约 4.325 亿美元
全球最大的公开交易企业比特币持有者 Strategy 自五月以来已出售 6,948 枚 BTC，价值约 4.325 亿美元，标志着其长期国库策略出现重大转变。这一动向紧随公司于六月推出的“比特币变现计划”，该计划允许其利用数字资产持仓来支付股息、补充现金储备以及回购优先股。
Strategy 更新后的比特币政策
自 2020 年以来，Strategy 在比特币收购上投入了数十亿美元，如今其高管团队已调整立场，确认可能出售 BTC 以实现股东利益最大化。首席执行官 Phong Le 表示，是否清算比特币将取决于如何为每股比特币带来最佳价值，并解释道：“当出售比特币比出售股权来支付股息更有利于我们的每股比特币价值时，我们就会这么做。”执行主席 Michael Saylor 也谈到了这一政策变化，澄清公司的核心目标并非成为比特币的净卖家，而是保持一种战略思路：在必要时对销售持开放态度，但不会耗尽整体持仓。
Strategy 立场的软化源自市场压力。五月，其优先股交易价格跌破每股 100 美元，限制了公司发行新 STRC 股票的能力，进而减少了可用于进一步购买比特币的资金。为此，Strategy 引入了一个更广泛的资本管理框架，允许选择性出售 BTC，以充实现金储备并回购折价股票。
关键出售与资金用途
公司首次出售发生在五月，涉及 32 枚 BTC，价值约 250 万美元，这是自 2022 年以来首次清算比特币，所得资金用于优先股支付。六月下旬，Strategy 通过推出“数字信用资本框架”正式确定了这一策略。该政策授权公司出售最多 12.5 亿美元的比特币，以维持美元储备、支付股息、覆盖利息支出以及回购股票。截至 8 月 2 日，美元储备已达到 40 亿美元。最初的 32 枚 BTC 出售不计入 12.5 亿美元限额内。
在整个六月和七月，公司执行了若干笔值得注意的处置：月初出售了 3,588 枚 BTC（约 2.16 亿美元），用于支付股息和补充现金储备。8 月 3 日，Strategy 披露出售了 1,638 枚 BTC（价值 1.05 亿美元），其中 5,240 万美元用于优先股股息，5,230 万美元用于 STRC 股票回购。最近一次交易（8 月 10 日公布）显示，公司又出售了 1,690 枚 BTC，价值近 1.09 亿美元，所得资金全部用于回购 STRC 股票。
Web3 资产管理及行业影响
Strategy 的一系列出售使其今年累计出售的比特币总数达到 6,948 枚。尽管进行了这些交易，公司仍高度暴露于比特币风险之中，目前持有超过 84 万枚 BTC，根据周一提交给 SEC 的最新披露，这些持仓价值 536 亿美元。这一国库策略的转变发生在传统资本市场向 Web3 技术大规模迁移的背景下。新一代投资者正利用诸如 1stepSwap 等平台，在其加密钱包中直接拥有代币化的现实世界资产（包括美国领先公司的股票、黄金和白银）。这种方法通过自动寻找最优价格并实现近乎即时结算，消除了中介环节。
Strategy 灵活的资本政策意味着它现在可以在出售比特币或发行新股之间做出选择，以满足流动性需求，这与其早先“永不卖出”的论调形成鲜明对比。然而，比特币仍然是其国库策略的基石，即便公司正在积极利用数字资产持仓为股东创造价值。
