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Bitwise Solana质押ETF获银行批准可作为贷款抵押品
Bitwise旗下Solana质押ETF已获得一家大型银行批准，客户可借入其份额价值最高25%的资金，为这只美国上市的加密货币基金增添了借贷功能。
摘要
一家大型银行已批准将BSOL作为贷款抵押品，最高贷款价值比为25%。借款人每质押100美元BSOL份额，最多可获得25美元贷款。截至8月9日，BSOL持有818万枚SOL，价值6.22亿美元。Bitwise报告净质押奖励率为5.84%，其中99%的资产已进行质押。
银行批准BSOL作为抵押品
Bitwise联合创始人兼首席执行官Hunter Horsley在8月11日发布的X平台帖子中披露了这一批准，称该未具名银行将允许客户以Bitwise Solana Staking ETF份额作为抵押进行借款，最高贷款价值比为25%。
Horsley对这一决定表示欢迎，认为这是加密货币与传统金融服务融合的又一进展。他的帖子未指明贷款机构名称，也未说明该借款服务何时开始提供。
该披露同样未提及利率、最低贷款金额、还款期限及账户要求。Bitwise与该银行均未公布该服务是否适用于零售经纪客户、私人银行客户或特定财富管理账户。
BSOL贷款上限为抵押品价值的25%
根据披露的限额，质押10万美元BSOL的客户最多可借款2.5万美元。ETF份额将作为贷款抵押品，同时仍面临Solana价值波动的风险。
25%的贷款价值比意味着，在交易初始阶段，银行每贷出25美元，就拥有75美元的抵押品价值作为缓冲。若BSOL价格下跌，该银行未公开的协议将决定后续处理方式，包括客户是否需要追加抵押品、偿还部分贷款余额，或面临质押份额被出售的风险。
Horsley未说明该银行是否在其整个贷款平台上批准了BSOL，还是仅针对个别客户的投资组合进行审核后批准。他也没有透露其他Bitwise基金是否符合同样政策。
该贷款以交易所交易份额而非私人钱包中的SOL作为担保。BSOL股东不控制底层代币或其私钥，而银行可以根据市场价格对上市份额进行估值，并运用其现有的证券支持贷款程序。
与出售不同，以份额抵押借款让获批客户无需立即平仓即可获得现金。根据美国国税局规定，贷款收益通常不计入收入，因为借款人需要偿还，但后续抵押品的出售可能构成应税交易。
Bitwise Solana ETF结合SOL敞口与质押功能
BSOL于2025年10月在纽交所Arca上市，为美国投资者提供通过公开交易产品直接持有SOL的敞口。Bitwise还将基金几乎所有代币进行质押，使得质押奖励能够增加支撑其份额的资产价值。
BSOL在首个交易日录得6945万美元的净流入。该基金以0.20%的管理费进入市场，其结构旨在追踪SOL的价值以及通过Solana网络产生的奖励。
在推出时，Horsley在Bitwise的一份声明中描述了该产品的两大特点：
“投资者看重增长潜力，也看重质押奖励。BSOL以低成本同时提供这两者。”
Bitwise官方基金数据显示，截至8月9日，BSOL持有8,184,971.62枚SOL，市值6.2202亿美元。每份份额代表约0.136735枚SOL，基金持仓完全由该代币组成。
同日，BSOL报告每份额资产净值为10.39美元，市场价格为10.41美元。两美分的价差使份额价格略高于其底层资产的报告价值。
质押覆盖了基金SOL持仓的99%，而Bitwise的目标是100%。根据基金公布的数据，过去90天年化总质押奖励率平均为6.21%，扣除质押相关费用后的净奖励率为5.84%。
Bitwise指出，质押奖励可能发生变化，并不代表BSOL的投资表现。SOL市场价格的波动可能超过质押获得的代币价值，即使基金持续获得奖励，股东仍可能面临重大损失。
尽管Solana上半年下跌，BSOL仍吸引资金流入
根据Bitwise于8月7日向美国证券交易委员会提交的季度文件，BSOL在2026年上半年净认购额达2.671亿美元。份额发行使基金持有的SOL从2025年底的约515万枚增加到6月30日的约805万枚。
但SOL价格下跌仍导致BSOL净资产在六个月内从6.413亿美元降至5.923亿美元。每份额资产净值从16.37美元降至10.01美元，半年资产净值回报率为负38.85%。
该文件记录的质押奖励总额为1920万美元，扣除费用后净投资收入约为1770万美元。投资组合亏损约3.338亿美元，包括2.629亿美元的未实现减值损失和7090万美元的已实现亏损。
此前对ETF需求的分析发现，截至5月中旬，BSOL控制了美国现货Solana基金累计资产的约81%。由Bitwise、富达和灰度发行的产品总资产达到约10.6亿美元，但期间SOL价格持续下跌。
据Bitwise称，BSOL在上市后18个交易日内资产规模已突破5亿美元。其首次出现单日净流出是在12月15日，在自10月上市以来持续净流入后，投资者当日撤资460万美元。
美国投资者获得上市加密货币基金的新用途
对于美国投资者而言，该银行的批准将BSOL加入了至少一家贷款机构接受作为抵押借款的证券清单。该政策并不意味着美国证券交易委员会或其他联邦监管机构已专门批准BSOL用于贷款，Horsley的帖子也未提及与该银行行动相关的任何监管决定。
BSOL根据1933年《证券法》构建为交易所交易产品。Bitwise的披露文件指出，该基金并非根据1940年《投资公司法》注册的投资公司，因此股东无法获得适用于传统注册ETF和共同基金的部分保护。
根据其向SEC提交的文件，该基金使用Coinbase托管信托公司持有其SOL。Bitwise Onchain Solutions在Helius技术支持下负责质押，纽约梅隆银行提供现金托管和过户代理服务。
