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巴西最大银行加入代币化试点：50余家机构参与债券与基金测试
巴西市值最大的银行已加入一项由50多家金融机构参与的试点项目，测试代币化固定收益证券和投资基金的发行、交易与结算流程。
概述
超过50家金融机构参与了巴西金融与资本市场协会（ANBIMA）发起的代币化试点。伊塔乌联合银行（Itaú）与OpenAssets将测试代币化债券和基金的完整生命周期。该项目将评估基于区块链市场的技术、运营及合规标准。伊塔乌此前曾参与巴西央行的Drex数字货币试点。
伊塔乌与OpenAssets联手推进代币化试点
OpenAssets在8月11日发布公告称，已开始与伊塔乌联合银行合作，在ANBIMA主导的代币化试点中构建结构化用例。该项目将结合OpenAssets的数字资产基础设施与伊塔乌在巴西资本市场的经验。根据公告，双方将开发技术概念验证，并评估支持代币化投资所需的架构、标准及合规体系。
试点覆盖债券与基金
ANBIMA的试点项目将考察资本市场产品在分布式账本网络上的完整生命周期，从发行开始，经过交易、结算直至资产管理。试点涵盖的固定收益工具包括巴西常见的公司债务工具——债券。投资基金构成第二大类资产，使参与者能够测试基于区块链的记录如何在不同所有权、交易及管理要求的产品中运行。
除技术测试外，OpenAssets和伊塔乌还将就代币化架构和通用标准为试点提供建议。两家公司表示，其工作还将评估金融机构在将基础设施用于实际市场前所需的运营和合规规则。
ANBIMA已召集超过50家金融和资本市场机构参与该计划。据OpenAssets称，该小组将研究代币化可能带来的效率提升，同时记录发行、交易和管理过程中可能出现的技术和运营问题。该试点并非为了立即向公众销售单一代币化产品，而是测试现有证券和基金如何在银行、资产管理公司及其他受监管机构接受的标准下，在区块链轨道上运行。
OpenAssets董事长兼首席执行官Gabor Gurbacs表示：“OpenAssets和伊塔乌的举措旨在探索如何在金融机构所需的框架和标准下发行、结算和管理代币化资产。”他将巴西称为“具有前瞻性”的金融市场，并补充说，巴西是将代币化“从探索推向生产”的天然之地。
巴西已推动大型银行参与区块链项目
根据公告中引用的彭博数据（截至4月30日），伊塔乌是拉丁美洲市值最大的银行。该行为巴西个人和公司提供服务，并通过巴西境内外其他品牌和业务合作伙伴开展运营。标普全球独立将伊塔乌列为拉丁美洲资产规模最大的银行，报告其总资产超过5620亿美元。其参与为ANBIMA的项目带来了一个已大规模处理传统存款、贷款、投资和资本市场服务的银行。
伊塔乌是巴西多家致力于代币化证券、区块链系统和数字托管能力的机构之一。一份3月的报告还指出，Bradesco、Santander Brasil、BTG Pactual、Banco do Brasil、Banco BV以及开发银行BNDES均参与了巴西机构数字资产市场。巴西交易所运营商B3也在研究分布式账本系统在资本市场的应用。将银行、交易所和基础设施提供商纳入相关测试，使每家机构都能从发行、托管到交易及最终结算的证券流程中，考察不同环节。
伊塔乌此前通过巴西央行的数字货币和代币化项目Drex获得了代币化金融的经验。2023年，央行选择伊塔乌及其他机构参与试点，测试涉及代币化货币和金融资产的交易。
私营公司也在巴西开展了独立项目。2025年7月，证券化公司VERT Capital披露计划将高达10亿美元的债务和应收账款置于XDC Network上，而Mercado Bitcoin则表示拟在XRP Ledger上代币化2亿美元的固定收益和股权产品。代币化也已进入农业贷款领域。据7月一份报告，在巴拉那州，面临传统银行信贷额度限制的农民将10头奶牛代币化，并通过连接B3交易所的基础设施提供所生成的资产。
美国机构正在测试监管模型
在美国，金融市场的公司正在研究ANBIMA试点将涉及的许多相同问题，包括区块链记录如何与托管、结算和法定所有权认定相连接。美国存管信托与清算公司（DTCC）计划从7月起进行代币化证券的有限生产交易，随后于2026年10月全面推出服务。其工作组包括超过50家公司，其中包括贝莱德、摩根大通、高盛、摩根士丹利、美国银行、Circle、纳斯达克和纽约证券交易所集团。DTCC表示，该服务最初可覆盖罗素1000指数成分股、主要指数追踪交易所交易基金以及其托管下的美国国债。该公司还表示，代币化产品应保留通过传统证券基础设施可获得的所有权主张、投资者保护及其他权利。
2025年12月，美国证券交易委员会（SEC）出具的无异议函允许DTCC子公司DTC在三年内向参与公司及其客户提供指定的代币化服务。据DTCC称，DTC为超过114万亿美元的证券提供托管和资产服务。对于美国投资者而言，这种比较具有相关性，因为SEC已将代币化证券视为证券，无论发行或交易使用的技术如何。SEC委员Hester Peirce也区分了发行人支持的代币与可能追踪股价但未给予购买者直接所有权的第三方产品。
7月，美国过户代理机构要求SEC优先处理经发行人批准的代币化股票和ETF。Continental Stock Transfer & Trust Company和证券转让协会表示，任何框架都应保留股东记录、发行人授权、股息权利、投票权、转让控制及投资者保护。这些机构警告称，无关联的产品可能仅提供对证券的间接经济敞口。根据其提交的意见，当代币持有者未被记录为股东时，这种结构可能在破产清算时引发关于托管、公司行动及索偿权的不确定性。
OpenAssets为代币化基础设施融资1000万美元
OpenAssets致力于开发实物资产代币化和主权数字货币的基础设施与标准。该公司表示，正与Linux基金会去中心化信托合作，共同推进开放代币化标准。此前以Pointsville名义运营的OpenAssets于2025年筹集了1000万美元，用于开发其代币化技术。Valor Capital Group领投该轮融资，Tether及伊塔乌联合银行创始家族成员作为投资者参与。
