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核心要点
PitchBook 2026年第二季度美国风投数据显示，人工智能（AI）在该季度占据了全部风险投资金额的87.5%。非AI初创公司在2026年第二季度仅能争夺剩余12.5%的美国风险资本。Lovable以133亿美元估值融资4亿美元；River AI在同一周内融资11亿美元。CodeRabbit以15亿美元估值完成1.43亿美元融资；Cognition AI正在洽谈估值达400亿美元的新一轮融资。这是PitchBook记录中AI与非AI领域分化最为悬殊的一次。
2026年第二季度，美国风险投资几乎全部流入人工智能公司。其他所有行业只能争夺剩下的份额。当这些数字被清晰呈现时，其冲击力不言而喻。
PitchBook于8月12日发布了2026年第二季度美国风投估值报告。美国全部风投资金中，87.5%流向了AI领域，其余12.5%分散到所有其他科技行业。
资金集中背后的数据
87.5%这一数字涵盖了所有与AI相关的风险投资活动，从基础模型实验室到应用层开发者工具，包括后续轮次、成长型股权以及早期交易。PitchBook并未指出某个单一的赢家。
这些数据反映了美国机构资本在配置私人科技公司时发生的结构性转变。
2026年8月的一个星期，具体地印证了这一数据。
瑞典的“气氛编码”初创公司Lovable以133亿美元估值融资4亿美元。开源权重基础设施公司River AI在脱离隐身模式仅两个月后，通过种子轮和A轮融资共筹集11亿美元。AI代码审查平台CodeRabbit以15亿美元估值完成1.43亿美元融资，路透社已确认该消息。据彭博社报道，开发Devin产品的编码代理初创公司Cognition AI正在早期洽谈新一轮融资，估值可能突破400亿美元。
四家不同的公司，四轮融资，全部是AI，全部发生在短短五天之内。
非AI公司面临的困境
与AI资金集中相对应的是，那些没有AI故事的公司正面临融资枯竭。PitchBook的第二季度数据显示，对于非AI软件公司而言，D轮及以后的后期融资变得尤为困难。投资者倾向于继续加注已有的AI投资，而非转向新的行业。
生物技术和气候科技在2022年和2023年吸收了大量资金，如今份额已明显减少。消费类初创公司在美元金额上遭遇了最严重的收缩。
这种动态具有自我强化效应。大语言模型能力的快速提升，使投资者预期AI相关工具的收入增长速度将超过传统软件。Lovable在6月达到的5亿美元年化经常性收入被引以为证。CodeRabbit在公告中未披露收入数据。
非AI领域的创始人已开始通过为现有产品添加AI功能来适应形势，有时是实质性改进，有时只是表面功夫。PitchBook分析师在第二季度评述中指出，如今在演示文稿中自我标榜为“AI”的比例远高于实际采用AI原生架构的合理水平。
这对加密AI交叉项目意味着什么
AI资本集中对加密原生AI项目产生了次级影响。去中心化计算和AI代理基础设施初创公司在一个中央化AI实验室以远超大多数区块链项目市值的估值进行融资的市场中，争夺投资者的注意力。River AI 11亿美元的种子轮融资规模，超过了众多成熟DeFi协议的市值。
这种差距给去中心化AI项目带来了压力，要求它们展示出中央化基础设施无法复制的差异化能力。隐私保护推理、抗审查性以及无需许可的访问是主要论据。这些属性能否吸引足够的收入，在大规模上与中央化替代方案竞争，是进入2026年下半年后悬而未决的问题。
Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗于8月12日发帖称，AI代理已通过Coinbase for Agents作为客户自动入驻，并指出这是在没有付费营销的情况下实现的有机增长。这一评论指向了加密基础设施可能相对于中央化AI平台保持优势的一个领域：可编程支付——AI代理无需人类账户设置即可自主执行。
PitchBook的数据并未将链上AI项目与中央化AI公司分开统计。如果对该类别进行细分，去中心化AI在87.5%的占比中仅代表很小一部分。至少目前，资本集中牢牢地掌握在闭源、中央化的实验室及其应用层衍生品手中。
