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比特币在63,200美元中位实现价格上方持稳，67,176美元为关键突破位
比特币价格持续维持在63,200美元的中位实现价格上方。Bitfinex分析师指出，67,176美元是可能引发上行波动性扩张的突破位。
摘要
过去两周，比特币63,200美元的中位实现价格提供了支撑。若价格突破67,176美元，近期买家将重返盈利状态，并测试上方阻力。美国现货比特币ETF周度净流出达3.852亿美元。稳定币供应量较5月峰值下降4.5%，至3,007亿美元。Bitfinex分析师表示，市场参与度低迷可能放大相对较小的买卖流动。
比特币63,200美元支撑位经多次测试仍稳固
根据Bitfinex分析师的数据，截至发稿时，比特币交易价格接近64,500美元，此前已在一个不断收窄的区间内运行近三个月。分析师指出，63,200美元为链上成本基础的中位实现价格，该水平在过去两周的反复测试中充当了支撑位。
比特币在8月16日结束的一周下跌3.1%，报62,921美元，但随后回升并重返63,000至64,000美元区间。分析师表示：“尽管多次测试且出现暗示熊市后期的信号，价格仍稳守在中位实现价格上方。这种组合表明，波动性扩张向上突破的可能性更高。”
分析师认为，短期持有者实现价格67,176美元仍是比特币需要收复的关键水平。若突破该位，近期买家将恢复平均未实现盈利，同时比特币将面临下一个上方阻力供应区域。若未能守住63,200美元，则上述格局将被削弱。Bitfinex指出，如果卖家打破中位实现价格，57,803美元（接近比特币6月和熊市低点）将是下一个主要下行区域。再往下，总实现价格52,699美元代表分析师眼中的长期市场底部，届时平均持有者基础将接近亏损状态。
比特币在8月初已测试过类似的支撑位。此前有报道称，在美国现货ETF单日流出2.65亿美元后，BTC于8月1日交易在63,000美元附近。日线图显示价格接近63,150美元的斐波那契支撑位，而四小时资金流仍为负值。
低活跃度可能放大比特币的下一轮波动
根据Bitfinex Alpha报告，波动性压缩伴随着异常疲弱的交易和网络活动。经调整后的现货交易所交易量已降至2019年初以来的水平（以主要平台衡量）。仅考虑币安的交易量（排除2022年零手续费交易造成的一些扭曲），已接近2023年熊市的深度。比特币转账速度也触及七年低点，表明币种换手频率降低。
Bitfinex分析师表示：“极小的资金流对价格走势产生不成比例的影响。适度的买盘可能引发反弹，而小幅抛售也可能导致崩盘。”低迷的参与度本身无法确定下一轮走势的方向。相反，分析师认为，市场流动性薄弱使得有限资本能够在任一方向产生异常大的影响。一小部分现货需求的回归可能推动比特币突破阻力，而另一轮抛售则可能迫使价格跌破支撑位。
根据Bitfinex的说法，历史性的低成交量时期和长期波动性压缩往往预示着随后的大幅价格波动。在当前格局下，分析师更看好上行突破，因为比特币持续从中位实现价格的测试中反弹，而非接受在该水平下方持续交易。
机构需求尚未支持这一结果。根据Bitfinex引用的Farside Investors数据，8月10日至14日的五个交易日中，美国现货比特币ETF有四个交易日出现净流出，当周合计损失约3.852亿美元。企业财务需求也转为负面，因为Strategy录得连续第三周减持，包括出售1,690枚BTC。Bitfinex的“两复合现货买盘”指标（追踪ETF和企业财务活动）首次出现完全负值，因这两类群体在同一周均成为净卖方。
这种疲弱态势延伸至美国上市比特币基金的一段艰难时期。一份关于机构ETF轮换的报告发现，现货比特币ETF在2026年上半年损失了54亿美元。7月带来了2.05亿美元的净流入，结束了月度亏损的势头，但仍远低于2025年初的水平。
加密货币流动性未跟随美国宽松条件改善
7月通胀数据改善了Bitfinex认为对加密货币有利的两个条件：预期利率下降和金融环境宽松。但分析师框架中的第三个条件——进入数字资产的新资本——并未随之而来。
根据报告中引用的美国劳工统计局数据，美国7月消费者价格指数上升0.1%，6月为下降0.4%，年通胀率保持在3.4%。核心通胀率（剔除食品和能源）当月上涨0.2%，较去年同期上涨2.5%。Bitfinex表示，通胀降温使得美联储9月加息的隐含概率从CPI报告前的约52.2%降至PPI数据发布后的30.1%。两年期美债收益率从8月10日的4.25%降至8月13日的4.15%，十年期收益率从4.70%降至4.64%。
美国股市的反应快于比特币。标普500指数在8月12日和13日收盘创下历史新高，而BTC当周下跌。此前一份关于比特币CPI反应的分析报告也指出了同样的分化现象，即3.4%的通胀读数未能引发持续的加密货币反弹。
Bitfinex将这种差异归因于每个市场对货币政策预期的处理方式不同。较低的预期利率可以推高股票估值，因为股票定价的是未来现金流，而加密货币则更依赖于实际进入现货基金、稳定币或链上市场的资本。在通胀数据发布前，金融环境已经宽松。报告称，芝加哥联储全国金融状况指数在截至8月7日的一周为-0.549，为连续第五周下降，且是当前周期中最宽松的读数。
长期国债债券发出了一个不那么有利的信号。尽管较短期限债券上涨，但30年期收益率在8月13日收于5.21%，此前三天曾达到5.25%。Bitfinex将收益率曲线陡峭化解读为，即使市场对美联储再次加息的预期下降，投资者仍对财政和久期风险感到担忧。
ETF资金流入和稳定币增长将确认需求复苏
稳定币供应量提供了数字资产市场内可用资本的另一项衡量指标。Bitfinex表示，总供应量在5月中旬达到3,150亿美元的峰值，随后下降约4.5%至3,007亿美元。这一下降意味着美国金融环境宽松尚未导致链上持有的资本增加。此前对稳定币供应收缩的分析发现，该市场已从5月纪录减少约100亿美元，其中6月减少了77亿美元。
Bitfinex分析师表示：“因此，核心问题正从‘货币条件是否正在改善’转向‘这种改善是否开始产生实际的加密货币流入’。”他们认为，持续的现货比特币ETF流入加上不断扩大的稳定币供应量，将表明金融条件宽松与加密货币需求之间的联系已经恢复。在这两项指标改善之前，分析师认为货币环境日益具有支持性，但潜在的比特币反弹“缺乏资金支持”。
通胀缓解对美国居民而言仍不均衡。Bitfinex指出，7月能源指数下降1.5%，其中汽油价格下降2.9%带动，而服务业通胀保持坚挺。电子元件及配件的生产者价格同比上涨28%，电子计算机价格在经历八个月的小幅波动后，7月上涨3%。与此同时，消费者信心走弱。密歇根大学8月初值指数较7月下降7.6%至51，一年期通胀预期从4.2%升至4.3%。根据Bitfinex引用的劳动力数据，2025年7月至2026年7月期间，实际平均时薪下降0.2%。
联邦公开市场委员会定于9月15日至16日举行会议，届时将获得另一轮就业和通胀数据。Bitfinex表示，如果加息的隐含概率回升至60%以上，其利率展望将面临挑战；而连续两周初请失业金人数高于23万，则将削弱其劳动力市场评估。
