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Hyperliquid政策中心：24/7石油永续合约助力美国交易者管理价格风险
Hyperliquid政策中心（HPC）指出，全天候石油永续合约为美国交易者提供了另一种管理价格风险的途径。其2026年8月的报告将永续合约交易与周末休市期间的有期期货进行了对比，研究了205个比特币周末和19个早期石油周末的数据。
周末交易填补休市空白
报告聚焦于基准期货市场休市而永续市场持续开放的周末时段。3月，WTI原油收盘价为91.03美元，重新开盘时涨至106.61美元，涨幅达15.8%。在这两个价格之间，链上石油永续合约持续交易了整整49小时。
HPC表示，永续合约还避免了有期期货所需的强制展期。2026年4月的一个周一，价值1000万美元的基准头寸展期成本约为95万美元；而同一笔交易在周五的成本仅为约11万美元，且永续合约无需定期展期。
报告还发现，小规模交易者也参与了链上市场。非交易时段石油交易的金额中位数约为1300美元，仅为WTI基准交易金额中位数的约百分之一。HPC认为，这反映了额外的风险转移活动，而非从WTI市场分流的需求。
永续价格精准追踪后续基准重开点位
HPC检验了周末永续价格是否在传统市场重开前提供了有用信息。在205个比特币周末中，基准比特币期货几乎完全确认了周末永续价格。链上石油市场在19个早期样本周末中也呈现相同模式。
HPC还测试了3月价格重估期间一笔1000万美元的石油对冲操作。使用永续合约的对冲者，在扣除成本后，可将158万美元的损失降低至约6.2万美元。
WTI基准市场未受显著损害
研究进一步考察了永续交易是否影响WTI市场。链上石油市场启动后，WTI重新开盘时的价差略有收窄，交易活动恢复正常的速度也比未引入永续市场时快约46分钟。不过，波动率仍高于模型预测，HPC指出，石油永续合约仅交易了数月。报告未发现对基准市场造成统计意义上的显著损害，同时也回应了美国商品期货交易委员会（CFTC）关于全天候期货交易和商品挂钩永续合约的质询。
