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比特币突破Strategy均价，财务动向成市场焦点
据Bitfinex分析师指出，比特币上周上涨约24%，已突破Strategy公司此前公布的75,385美元平均购买价格。这使得该公司下一次财务决策成为检验此轮涨势的关键指标。
核心要点
Bitfinex分析师表示，比特币若能周线收盘于73,500美元上方并成功回测该水平，将确认其复苏走势。Strategy公司上周虽通过MSTR股票销售募资约20亿美元，但其比特币持仓量仍维持在840,447枚不变。Bitfinex将比特币下一个主要成本阻力位设置在86,500美元附近。网络活跃度仍处于近八年低点，这意味着涨势能否持续取决于现货需求的持续性。
Bitfinex分析师向相关媒体表示，在比特币突破夏季交易区间前不久，Strategy公司停止了比特币抛售行为，此后其财务活动便成为市场关键信号。这家全球最大的公开披露企业比特币持有者此前曾连续数周出售比特币，以履行其优先证券相关义务。但在截至8月16日的一周内，该公司报告称未进行任何买卖操作，这为比特币即将突破区间上限消除了一个供应源。
自此之后，比特币价格已回升至Strategy公司平均持仓成本上方，这是该公司近期开始抛售以来首次出现这一情况。其持有的840,447枚比特币（含费用及支出）总成本约为633.6亿美元，平均每枚价格为75,385美元。
Bitfinex认为，若该公司恢复增持，将通过增加企业现货需求为涨势提供支撑。然而，若在更高价位重启抛售，则可能向市场注入新的供应压力，使进一步上涨变得更为困难。
募资20亿美元后，Strategy公司仍按兵不动
Strategy公司最新披露显示，即便比特币价格已高于其平均购买价，该公司仍连续第二周未在比特币市场采取行动。据相关文件披露，该公司在8月17日至23日期间通过市场发行计划售出约1826万股MSTR股票，募资约20亿美元。在此期间，该公司未进行任何比特币买卖操作，持仓量维持在840,447枚不变。
多数募资所得仍以现金形式持有。Strategy公司向现有美元储备账户转移了3亿美元，另设新现金账户存入约15.9亿美元，同时斥资1.364亿美元回购约143万股STRC永久优先股。这些交易使公司美元储备增至51亿美元，加上新设账户，总现金头寸达到66.9亿美元。一周前，该公司披露的储备金约为48亿美元，这与Bitfinex报告中引用的数据相符。
通过持续募资但未购入比特币，Strategy公司尚未释放出Bitfinex所描述的积极现货信号。该文件还显示，公司并未借比特币近期涨势进行抛售，避免了分析师所指出的潜在上方压力。而此前的操作方向则截然相反：8月3日至9日期间，该公司以平均价64,262美元售出1,690枚比特币，套现1.086亿美元，所得资金用于回购约115万股STRC股票。再往前一周，公司又售出1,638枚比特币，获得约1.047亿美元，其中5240万美元用于支付STRC股息，约5230万美元用于优先股回购。
比特币需回测73,500美元以确认复苏
鉴于Strategy公司最新文件显示无交易操作，Bitfinex分析师更侧重于比特币的成本基础水平以及支撑突破行情的需求质量。分析师表示："未来几周将出现两个明确信号。"他们将73,500美元视为过去三至六个月间买入比特币的投资者的平均成本价。根据相关报告，若周线收盘价高于该水平并成功回测，将确认比特币已从夏季区间中复苏。守住该区域也将使近期买家处于盈利状态，从而降低其成本价附近出现抛售的可能性。
下一个重要阻力区域位于86,500美元附近，Bitfinex称，18个月至两年前买入比特币的投资者在此处将达到平均盈亏平衡点。希望按成本价离场的持有者可能在此水平形成抛压。下行方面，分析师将64,500美元视为最新买家群体的平均成本。Bitfinex指出，若跌破该水平，则表明比特币此前的上涨行情在强制平仓推动下已过度延伸，市场焦点将重新回到夏季交易区间。
比特币的这轮涨势使其从8月19日的64,000美元下方攀升至三个月高点79,550美元附近。约24%的周涨幅为2023年3月以来最大涨幅，同时该走势还重新收复了65,000美元、67,000美元、70,000美元及73,500美元等阻力位。
ETF需求需接替强制买入动力
Bitfinex将美国现货比特币ETF及持有比特币的上市公司视为市场两大持久需求来源。分析师将这两者称为"双复合现货买盘"，因为该指标关注的是进入市场并持续投资的资本，而非在交易者之间流转的币种。截至8月21日当周，美国现货比特币ETF录得约19亿美元净流入，其中连续五个交易日实现资金净流入。这一需求表明，合规基金正在与被迫平仓空头头寸的交易者一同买入。
强制买入仍是涨势提速的主要推手。市场分析师引用的CoinGlass数据显示，当比特币突破70,000美元时，创纪录的空头平仓浪潮在24小时内清算了约27亿美元的加密货币空头头寸。空头必须买入资产以平仓，这会在价格上涨时加速涨势。Bitfinex警告称，一旦受影响头寸全部平仓，该效应就会消失，后续涨势将取决于通过现货市场入场的新买家。
链上参与度尚未提供明确确认信号。报告显示，比特币网络转移量仍处于近八年最低水平，表明尽管价格上涨，持有者的活动依然有限。
美国投资者面临BTC与MSTR双重信号
对于美国投资者而言，Strategy公司提供了第二个市场信号——其普通股在纳斯达克以MSTR代码交易，而现货比特币ETF则提供直接受监管的比特币价格敞口。Strategy公司通过美国证券市场为其部分资本结构融资，包括普通股发行及多种优先证券。其向美国证券交易委员会提交的每周8-K表格披露文件，使投资者能够追踪比特币交易、股权销售、现金配置及优先股回购情况。
根据6月通过的资本框架，Strategy公司董事会授权了一项比特币变现计划，允许出售最多12.5亿美元的比特币以资助其美元储备。该框架还包括分别针对普通股和优先证券的10亿美元回购授权，以及股息和利息支付条款。Strategy公司新设的15.9亿美元现金账户为管理层提供了另一项流动性来源。根据8月24日的文件，这笔资金可用于比特币购买、优先股股息、债务偿付或证券回购，但公司并未指定具体用途或提供部署时间表。
