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印度计划下月发行首批代币化公司债券
印度计划于下月通过国有企业REC发行首批代币化公司债券，发行规模低于50亿卢比（约合5700万美元）。这批债券将利用基于区块链的基础设施进行交易结算，并以数字卢比作为结算工具。
核心要点
· 印度将于下月通过国有企业REC推出首批代币化公司债券。
· 发行规模低于50亿卢比，约合5700万美元。
· 投资者将使用批发型数字卢比和DEMAT 2.0钱包完成交易。
· 债券设有三个月锁定期，预计12月开启二级市场交易。
据知情人士透露，国有电力融资机构REC将在印度储备银行和印度证券交易委员会共同推进的试点项目中发行这批债券。此次发行旨在测试分布式账本技术能否缩短公司债的发行、记录和结算流程。所有权和交易记录将以数字形式保存，当所需资产在参与者之间转移时，结算几乎能够即时完成。
一位熟悉该计划的人士表示，预计该债券将在下月于孟买举行的一场年度金融科技活动中正式亮相。在监管机构测试系统期间，初期仅限特定投资者群体参与。“试点阶段，该债券只面向经过筛选的投资者群体开放。”该人士称。目前尚无法确定哪些投资者将参与其中。印度储备银行、印度证券交易委员会和REC均未回应置评请求。
代币化公司债券将以印度数字卢比结算
据消息人士透露，试点参与者需要开设两个独立的数字账户：一个是由银行提供的批发型中央银行数字货币钱包，另一个则用于持有代币化证券。印度存管机构正在名为“DEMAT 2.0”的系统下开发证券钱包，该系统将利用分布式账本技术记录投资者的债券持有情况。一位消息人士称，后续交易仅能在同时配备兼容证券钱包和批发型CBDC钱包的投资者之间进行。
在交易中使用印度储备银行的批发型数字卢比作为现金端，将使得资金和证券能够在互联的数字基础设施上同步转移。这一设计旨在测试无需通过传统电子账簿提供商系统（用于债务配售）进行债券路由的结算方式。
此次计划发行是在今年早些时候完成的监管铺垫基础上推进的。此前，印度证券交易委员会主席图欣·坎塔·潘迪表示，该监管机构已批准对分布式账本技术用于公司债券交易和结算进行有限测试。潘迪当时称，印度储备银行正在制定该项目所需的指导方针，而印度证券交易委员会和交易所已准备就绪，待央行完成其框架部分后即可推进。他估计，随着监管机构逐步落实操作要求，实施可能需要六到九个月。此前的公告未明确发行方，也未说明交易的现金部分如何运作。最新报道则确认REC为首个发行方，并指出将使用批发型数字卢比购买证券。
REC债券试点将测试新型证券钱包
据报道，按照拟议结构，这批债券将设有为期三个月的初始锁定期。随后，交易所预计将在12月之前为代币化债券建立二级市场。锁定期结束后，持有两个必需钱包的合格参与者将能够在二级市场交易这些证券。当证券在获批投资者之间转移时，系统将在分布式账本上保留债券的所有权记录。国家证券存管有限公司和中央存管服务有限公司未立即回应关于DEMAT 2.0基础设施的置评请求。
该试点进入的公司债券市场，正是印度证券交易委员会此前已认定为可测试分布式账本结算效率的领域。潘迪在5月的公告中表示，分布式账本技术已应用于契约监控和存管职能等领域。行业估算数据显示，印度公司债券市场规模接近59万亿卢比。由于许多机构买家持有债券至到期，而散户参与度相对较低，二级市场活跃度一直有限。
代币化证券是基础金融工具所有权的数字表现形式。在REC试点中，债券本身仍为受监管的公司证券，区块链或分布式账本基础设施仅用于记录和转移持有权。
印度储备银行区分受监管代币化与私人加密货币
印度在受监管证券领域使用区块链技术的同时，对加密货币和私人发行的稳定币采取了更为严格的政策。据报道，印度储备银行曾建议在印度继续审查其数字资产政策期间，保持银行和支付系统与加密货币隔离。印度储备银行还告知立法者，应将代币化政府证券、公司债券及其他受监管金融资产与加密货币区分开来，以免针对投机性数字资产的限制措施干扰受监管的代币化项目。
印度此前已在数字货币形式上进行实验。印度储备银行于2022年11月启动批发型CBDC试点，最初使用e₹-W系统进行政府证券交易结算。随后于2022年12月启动了零售数字卢比试点。截至2025年10月，印度储备银行已将相关工作扩展至另一种代币化形式——在批发数字货币系统内启动了与CBDC关联的存款试点，参与银行数量有限。同时，印度储备银行官员表示，商业票据及其他货币市场工具的代币化也在研究之中。
REC的交易将使实验进入公司债发行领域，同时使用批发型CBDC作为结算资产。
印度在受监管资产中测试区块链技术
印度其他监管机构也已开始探索债券市场之外的代币化应用。马哈拉施特拉邦首席部长德文德拉·法德纳维斯指示官员起草拟议的《马哈拉施特拉邦土地代币资产数字化与交易法案》草案。该财产代币化提案将建立法律框架，通过区块链技术记录和交易与不动产相关的代币化权益。据该邦公告，一个由印度证券交易委员会、孟买证券交易所和国家证券交易所代表组成的专家委员会将负责制定该框架。
对于REC试点，投资者将在印度金融监管机构和市场机构监督的基础设施内操作。消息人士称，合格参与者需要同时拥有批发型CBDC钱包和兼容的DEMAT 2.0证券钱包，才能进行后续交易。在三个月的初始锁定期后，交易所预计将在12月之前为代币化债券建立二级市场基础设施。
